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本文研究在中国证券市场中，Fama-French三因子模型的规模因子SMB和账面市值比因子HML，与宏观经济指标GDP增长率的相关性。研究对象是1993至2003年A股和B股市场的所有股票，并考虑到2001年国有股减持政策的出台和B股市场对境内投资者的开放，分为1993至2003年和1993至2000年两个时间段来进行实证研究。本文发现，A股市场1993至2003年期间，SMB与未来GDP的增长率存在着显著的负相关的关系，HML却不包含显著的宏观经济信息，而1993至2000年期间，因子HML和SMB都与GDP增长率不存在显著的相关关系。与国外股票市场的研究结果类似，B股市场1993至2003年和1993至2000年期间，HML和SMB与未来GDP的增长率存在着显著的正相关的关系，只是1993年至2003年没有1993至2000年期间的相关性更显著。以上结论在考虑了市场因素和商业周期变量后也是如此。