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对于保险公司来说,尤其是寿险公司,利率的波动不但影响各种资产的收入、现金流,对偿付能力也有很大的影响。因此,资产和负债的协调就在很大程度上依赖着利率的波动。不匹配的负债管理或者是资产管理,最终会导致资产和负债的不协调,这种不协调不仅仅表现在各自价值的不协调上,还包括相应的现金流以及持续期等方面,针对资产负债管理的协调管理就被称为资产负债管理(Asset-Liability-Management,ALM)。在德国,随着保险市场的管制放松、价格的激烈竞争以及长期的低利率时期,尤其是目前还在进展中的欧洲“偿付能力Ⅱ”体系的背景下,也导致保险公司资产管理者必须充分挖掘资产的潜在收益能力,以期平衡负债方保险技术上的损失和保持自己的竞争能力;但同时保险公司也面临着更高的资产风险。尽管持续期缺口在寿险公司的资产负债管理中并不是一个新兴的概念,在实际应用中也是一种传统的针对利率风险的工具,但在更复杂的经济环境下在新的偿付能力体系要求下,寿险公司的持续期缺口又有了更重要的意义,本文即是基于寿险公司的资产负债管理,在分析寿险公司面临的风险的基础上探讨持续期缺口问题,并介绍持续期概念的扩展;在实际应用中,也结合德国保险协会针对欧洲“偿付能力Ⅱ”体系提出的GDV-模型,进行德国寿险市场公司案例模拟,通过案例模拟来分析持续期缺口在多大程度上可以影响公司的偿付能力,并得到结论,延长资产方的持续期可以在一定程度上提高寿险公司的偿付能力水平以及所有者权益水平。
文章第1章详细分析了资产负债管理的涵义以及以德国背景下的资本市场和法律环境;第2章对资产负债管理在寿险公司的发展和其所应用的技术工具进行了综述,其发展过程主要分为传统的资产负债管理、并行的资产负债管理、全面集成化的风险管理以及基于价值管理的资产负债管理,其侧重点在于对资产负债管理思想的发展;文章的第3章即从寿险公司面临的多种风险着手,从资产和负债不匹配出发分析寿险公司的风险状况以及相应的应对方法;而利率风险更是寿险公司最为密切关注的风险,持续期缺口即针对寿险公司的利率风险展开,如何利用持续期缺口管理工具,如何借助此工具分析寿险公司面临的偿付能力要求以及所有者权益是文章所要解决的问题,为了更切合实际,文章的第4章以德国寿险公司为背景,介绍了在欧洲偿付能力二期环境下德国保险协会提出的GDV偿付能力要求模型,利用该模型,模拟德国市场上的一个寿险公司进行案例分析。