违约风险作为影响企业经营活动的重要因素,一直是企业管理者、第三方评估机构以及相关监管部门关注的重点指标,而轻资产运营模式作为一种以价值为驱动的商业模式与资本战略,旨在以相对较轻的资产或相对较少的资本投入获取更多的资源,实现更高的利润,其作用效果也在消费、信息技术等多个行业的企业实践中得以展现,从而获得了广泛关注。伴随着互联网的发展,传统企业与互联网融合的加剧以及疫情对于企业线上运营模式的实践推动,未来企业或会在轻资产运营模式的使用上更进一步。与轻资产模式实践范围持续扩张相对的是目前我们就轻资产运营模式对于企业违约风险的影响以及作用机制尚未展开充分的讨论与研究,由此本文将针对此问题进行展开。过往学者针对违约风险的探讨主要集中企业包括盈利能力、研发能力、投资规模在内的财务指标对于违约风险的影响,虽然近年来部分学者开始引入企业社会责任、高管变动等非财务指标对于企业违约风险影响的探讨,但就商业模式尤其是轻资产运营模式对违约风险作用的探讨仍旧较少。而学者对于轻资产运营模式的探讨主要集中于轻资产运营模式对于企业盈利能力的分析,且多以案例分析的形式进行展开,针对轻资产运营模式与违约风险之间作用关系的研究有所欠缺。由此本文将基于对过往文献的分析与总结,结合理论分析与实证研究探讨在全行业中轻资产运营模式对违约风险的影响,并引入企业的盈利能力进一步分析轻资产运营模式具体的作用机制,以丰富和深入对于轻资产模式与违约风险作用关系的研究。在此基础上,本文基于轻资产运营模式的核心特征探讨不同行业、不同企业特征下作用关系所表现出的异质性,在行业特征中选取了行业的业务导向特征以及行业集中度特征,分析业务特征以及行业竞争格局对于轻资产运营模式作用的影响。在企业中选取了业务集中度及权属关系作为区分点进行切入,进一步探讨轻资产运营模型在不同企业的作用的异质性。价值链理论与微笑曲线指出企业在轻资产运营模式的实践过程中通过将资源集中于高附加值的研发与营销销售环节可实现其利润空间的扩大,同时由于研发与营销环节相比生产制造环节具有更强的不可替代性,可帮助企业建立、扩大其竞争壁垒,提升其在行业内的竞争力,从长期与短期均能有效提升企业的盈利能力,实现违约风险的降低。而实证研究的结果进一步论证了其作用效果,研究发现伴随着企业轻资产程度的上升,企业的违约风险能得到显著降低,表明采取轻资产运营模式有助于扩大企业的违约距离,优化企业的违约风险。同时通过中介效应的检验验证了企业盈利能力在影响机制中起到的中介传导作用,即伴随着轻资产运营模式下企业将更多的资源集中于高附加值的研发与营销环节,企业的盈利能力得到了有效提升,而伴随着企业盈利能力的提升,企业实际的财务表现将得到优化,与保证企业正常经营活动的安全便捷间的缺口被缩小,违约概率降低,违约风险减弱。轻资产运营模式作为运营模式之一,其作用效果将受到行业及企业特征所带来的影响,就行业而言具体表现为研发或营销导向型相比非研发或营销导向型企业作用效果更加显著,上市公司在垄断势力较强的行业相比垄断势力较弱的行业在采取轻资产运营模式时作用效果更加显著。在企业中具体表现为业务集中度更高的企业相比业务集中度较低的企业作用效果更为显著,国有企业相比非国有企业作用效果更加显著,这与在不同行业企业中轻资产运营模式的适用性以及与其作用过程中可能带来的潜在风险因素影响程度相关。在此基础上本文提出了企业运营、第三方机构评估与监管部门的相关建议,企业在决定是否采取轻资产运营模式时应充分考虑所在行业的业务特征、竞争格局以及企业自身经营活动的基本情况,针对目前企业在业务经营活动中所表现的优势以及出现的问题进行详细分析,以保证采取轻资产运营模式的可行性及有效性。第三方评估机构在评估过程中应加强对于企业商业模式和运营模式的研究与分析,以保证评估结果的准确性。相关监管部门在企业运营模式发生改变时,应加强对其财务指标与非财务指标变化的关注,同时也应对于运营模式改变所带来的潜在风险作为监管提示。