股票回购作为一种常见的资本运作手段,能优化公司市值管理。近年来,白酒行业整体业绩增速放缓、分化加剧,2019年白酒行业探花洋河股份出现市值震荡,库存高企以及股权激励不足等问题,同年10月洋河股份宣告股票回购,旨在改善市值管理。本研究选取2016年白酒行业全面复苏后第一家实施股票回购的头部酒企——洋河股份作为案例,探析其股票回购对市值管理的影响。文章共四部分:第一部分,梳理了有关市值管理和股票回购的文献,一般认为股票回购能引起积极的市场反应,修正股价;研究了股票回购改善市值管理的机制,例如稳定股票价格,维护市场形象;健全激励机制,完善公司治理。第二部分,分析了白酒行业发展中存在的现实问题,如业绩增速放缓,渠道库存压货以及品牌分化加剧等;重点探讨了洋河股份股票回购的动因,包括业绩增速下跌、省内份额下降,经销渠道压货及股权激励不足等;回顾了洋河股份股票回购的方案及进程。第三部分,梳理了洋河股份股票回购改善市值管理的途径,包括提振市场信心,完善长效激励机制和配合战略调整。从市值的两个核心要素估值和盈利出发,探究了洋河股份股票回购改善市值管理的效果。估值方面,采用事件研究法发现初期市场反应较为消极;采用市盈率估值法发现后期股票价值回归;激励方案的尚未推出阻碍了公司治理的优化。盈利方面,洋河股份不仅实现了营收、净利润双增,还大大减少了费用支出,提高了各项盈利能力指标。第四部分,结论与建议。洋河股份此次股票回购成功改善了市值管理,一方面维稳了股价,维护了市场形象,使股票价格向内在价值回归,激励方案的尚未推出也从侧面证明了回购极大提高了企业估值水平;另一方面在配合品牌、产品及渠道等战略的顺利推进时,扩大了收入规模,缩减了成本费用,企业盈利能力得到提升。因此,本研究认为洋河股份股票回购是有助于改善市值管理的,其中的核心,应当是从估值和盈利双管齐下。文末提出四点建议:市值管理要牢牢紧扣估值和盈利这两个核心抓手;利用股票回购开展市值管理时应谨防出现股价操纵等行为;上市公司应及时准确披露回购信息;白酒行业应积极开展市值管理以应对行业分化。鉴于洋河股份在白酒行业中的独特地位,本案例能为其他白酒企业,整个酒类行业乃至消费行业开展市值管理、发力高端化及全国化提供借鉴与参考。这亦是本研究最大的亮点与创新之处。