资本市场系统风险β的测度是金融学领域的研究重点,资产资本定价模型（CAPM）提出以来,学界重点关注风险分散、市场风险、分散化投资等领域,现在金融学的核心在于CAPM的检测和提高CAPM的解释力问题,深层次的来看,核心问题在于探讨CAPM检验的时变动态估计。当前,我们国家的经济正在进行转型,在这种经济发展的形式下,对精准估计市场的系统性风险提出了更高的要求,亟需对系统性风险和风险价格的结构转换特征进行深入研究,这和我们国家金融领域的改革相匹配,这种时变系统性风险也是政策制定的参考依据,使得投资者投资有了理论的指导。国内外的大量研究表明,如果单纯的从静态的角度利用过往数据估计系统性风险β系数,那么这种估计所得到的收益与风险的关系是不真实的,对真实市场现状的解释也是无效的。由于以上原因,有研究认为单纯的静态资产定价模型对现实世界的阐释需要改善,应该对单因子、静态的传统CAPM实施拓展从而使其适应当前市场的多变性,使其不断适应市场的发展。查阅大量文献可以发现,许多研究显示出资本市场系统性风险与微观企业特征息息相关。在当前我国经济转型的阶段,这种相关性可能会加大,但是具体的测度方式还需要仔细考量,这种状况也是导致CAPM无法解释我国股市的具体原因。另一方面,微观因素也是影响我国经济的重要要素,当前我国亦存在企业微观特征因素无法匹配企业需求的现状。本文的研究基于传统的CAPM模型无法满足当前的市场需要,亟需一种新的模型解释目前的情况。基于这样的环境,研究提出了一种时变的市场系统性风险估计方法（命名为微观混合β估测方法）,该系统性风险估计方法是将企业微观特征因素融入的动态的股市系统性风险估测方法。观察发现,通过和现有模型的对比,考虑了企业微观特征因素的模型在系统性风险的估测以及风险的解释力和样本外预测精度会有更好的表现,微观因素对投资组合收益的阐释更加合理,对股市系统性风险的预测也更加严谨,通过企业微观因素,可以提高资本市场的定价效率。微观混合β估测方法主要思想是在传统CAPM模型的基础上,将微观企业因素考虑进去,估计测量方法采用贝叶斯估计方法,这样可以有效提高估计精度。通过将企业微观因素纳入模型,可以从多角度的基础上使估测准确度得以提高。通过进一步研究系统性风险和风险价格的结构转换特征,本文提出资本市场系统性风险价格的结构转换的检验方法,证明我国资本市场系统性风险价格存在明显的结构转换特征。本文证明了企业微观特征因素在系统性风险方面的重要作用,这种作用主要体现在,如果采用企业微观特征因素,可以较好的降低我国现在资本市场的系统性风险。最后,本文通过检验资本市场存在的系统性风险价格的结构转换特征,得出相关结论,在2004-2018年,我国的股市系统性风险存在主要结构转换点,分别是2012年10月和2015年1月两个时间点,此外,发现2012年4月和2014年11月这两个时间点是系统性风险价格的结构转换点。通过进一步研究发现,系统性风险及其风险价格的结构转换特征和经济运行有重要作用,同时,也有利于扩大资本市场。