本研究以2004年在深圳中小企业板上市的34家制造业企业为样本,依据公司层面影响企业现金持有量的两大理论——权衡理论和优序融资理论,结合中小企业板上市公司的实际状况,对其现金持有量展开实证检验。首先,运用描述性统计分析,研究样本企业现金持有量及各解释变量的现状,并通过时间序列分析比较上市前后的变化。研究得知中小企业板上市公司的现金持有量普遍较高,且上市后平均现金持有量高于上市前;其次,运用一元线性回归模型,通过实证研究证明:中小企业板上市公司存在目标现金持有量;再次,通过单因素方差分析和建立多元线性回归模型,得知增长机会、公司规模、财务杠杆、银行债务比率、现金替代物、短期债务比率是企业现金持有量的显著影响因素。其中,增长机会、短期债务比率与现金持有量正相关;财务杠杆、现金替代物、公司规模、银行债务比率与现金持有量负相关。根据公司规模与现金持有量的关系,同时结合企业存在目标现金持有量的结论,证实了中小企业板上市公司的现金持有行为更适合用权衡理论加以解释;最后,针对中小企业板上市公司现金持有量普遍较高的现状,研究高额现金持有对企业盈利能力和筹资、投资等各项现金流出的影响。研究表明:高额现金持有对企业的盈利能力产生了一定的不利影响,高额现金持有企业可能存在企业并购等低价值的滥用现金流的行为。