自从法玛于1965年提出了著名的有效市场理论以来，经济学家对证券市场的效率进行了一系列深入的研究。我国证券市场从二十世纪九十年代以来，经过了十几年的发展，取得了长足的进步，已经跻身最重要的新兴证券市场之列。中国的专家和学者从上世纪九十年代以来，对我国证券市场的效率做了大量的研究。一些学者认为我国证券市场初步具有弱型有效的基本特征。很多实证研究表明，我国证券市场尚未达到半强型有效。股权分置是我国证券市场特定历史时期的特有现象，而股权分置改革也是我国证券市场的特有事件。股权分置改革是当前证券市场的重要改革措施，这一改革必将对包括证券市场效率在内的多方面产生影响。 本文在这个背景下，对股权分置改革下我国证券市场的效率进行了研究。首先，通过回顾我国证券市场的发展进程，对影响我国证券市场效率的主要问题进行了剖析。通过将我国证券市场现状与有效市场理论进行对比，得出我国证券市场现状尚未完全达到有效市场理论假设前提的结论。然后，对股权分置改革事件的市场反应进行了实证研究。借鉴国内外文献对半强型有效性进行检验的通常做法，采用了事件研究法进行实证。通过对事件发生前后超额收益率的计算和参数检验，得到了我国股市未达到半强型有效的结论。证券市场认为股权分置改革是“利好事件”，存在着反应过度和反应不足的现象，在不同的股改阶段，市场对股改事件的反应模式有相似点也有不同点。最后，本文根据研究结论，提出了以下建议：巩固股权分置改革成果，适应全流通环境的要求；提高上市公司信息披露的规范意识等措施来提高信息披露的透明度；提高投资者素质以夯实市场基础；规范政府角色定位等。