随着我国经济社会的发展,国家对新药研发的重视程度越来越高,医药创新也成为衡量国家科技创新水平的重要标志。新药研发为医药行业发展提供不竭动力,其凝聚人类智慧,在经济建设、科技成果转化、企业发展等方面起到重要作用。我国医药研发企业也逐步加大研发力度,单纯依靠医药企业自身力量,难以持续满足研发项目的资金需求,大批医药研发企业需要从资本市场融资或者主动寻求并购。投资者无疑会特别关注企业的新药研发项目及其价值。科学评估新药研发项目的价值成为资产评估实务中的热点问题,对于推动医药行业发展也具有重大意义。由于新药研发具有高投入、高风险、长周期的特点,传统评估方法因自身局限性难以准确反映项目价值,亟需提出适合新药研发项目特征的价值评估方法。本文结合新药研发项目特点构建二叉树模型,并将其运用到实际案例分析中,为新药研发项目价值评估提供参考。论文共包括以下五个部分。第一部分是本文的研究背景及意义、国内外研究现状、研究内容和方法及创新点。第二部分是对新药研发项目价值评估的概述,主要包括新药研发项目价值评估相关概念及特点、价值影响因素和评估方法及适用性分析三个方面,为后文的模型构建提供理论基础。第三部分结合新药研发项目的多阶段性及不确定性,构建二叉树模型,同时,重点阐述了模型中主要参数的选取,结合产品生命周期理论,对药品未来收益期限进行进一步划分,根据时期的不同,动态评估不同阶段的渗透率及折现率。第四部分结合泽璟制药有限公司的外用重组人凝血酶项目进行案例分析,运用构建的模型及层次分析法,确定此新药研发项目在评估基准日时的价值。最后一部分是本文研究的结论及启示。本文根据新药研发项目的过程及特点,分析了不同评估方法对新药研发项目价值评估的适用性,根据实物期权在不确定性项目估值中的优势,构建了适合于新药研发项目价值评估的二叉树模型,并结合产品生命周期理论和5P模型在收益法中的应用,同时将层次分析法和动态折现率运用于模型,对相关参数进行科学性改进,提高估值的准确性。对管理者的项目管理及投资者的投资决策具有指导意义,为新药研发项目价值评估提供新方向,同时完善价值评估体系。