【摘 要】
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近年来,随着环境问题的不断加剧以及人民的生活水平不断提升,对于新能源的需求日益增强,在绿色环保和可持续发展的背景之下,调整国家能源结构已成为大势所趋,开发和利用新能源成为了保护环境、防治污染的必然途径。目前,新能源行业尚在发展当中,产业结构并不十分完善,因其投资项目前期投入较大、周期较长,所以在发展过程中不仅有着较高的成长性,也存在很大的不确定性,对于广大的投资者来说,投资新能源行业需要考虑的方面
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近年来,随着环境问题的不断加剧以及人民的生活水平不断提升,对于新能源的需求日益增强,在绿色环保和可持续发展的背景之下,调整国家能源结构已成为大势所趋,开发和利用新能源成为了保护环境、防治污染的必然途径。目前,新能源行业尚在发展当中,产业结构并不十分完善,因其投资项目前期投入较大、周期较长,所以在发展过程中不仅有着较高的成长性,也存在很大的不确定性,对于广大的投资者来说,投资新能源行业需要考虑的方面以及承担的风险将会更多。但是,与传统行业相比,新能源行业拥有更高的潜在获利能力,我国有越来越多的新能源企业上市成功,加深对新能源行业所具有的发展能力和潜在价值的研究,准确评估新能源企业价值,不仅仅是投资者和决策者所追求的,也是评估行业不可或缺的一部分。因此,将新能源企业价值评估专业化、科学化、合理化也成为我们研究的重中之重,同时,对健全我国企业价值评估体系有着重要的参考意义。本文的内容总共分为六个部分。第一部分以新能源的研究背景和意义为切入点,结合国内外的企业价值评估方法理论以及实物期权相关研究,提出文章主要的研究内容以及本文的创新点;第二部分对新能源企业的整体概况做出了大致的介绍,在新能源企业价值评估的影响因素和特点的基础上,对新能源企业的价值构成进行了分析,提出新能源企业整体价值可以分为现有资产价值和潜在价值两个部分,同时,对企业价值评估的几种方法进行了适用性分析,指出使用传统方法对新能源企业进行评估存在一定的局限性,应在传统方法的基础上引入实物期权法,将两种方法相结合评估新能源企业的价值;第三部分基于企业的价值构成以及相关的理论基础,构建了新能源企业价值评估模型,即FCFF与B-S模型相结合,并对模型的参数进行了确定;第四部分以航天机电为具体案例,对构建的模型进行验证分析,将企业价值分为两个部分进行评估,首先运用FCFF模型评估企业的现有资产价值,并且考虑到新能源企业的高风险性,在确定折现率时采用沃尔打分法对企业特定风险调整系数进行了测算,然后运用B-S模型评估企业的潜在价值,最终将两部分相加得到企业整体价值;第五部分是对评估案例的建议和启示,认为在对本次案例进行评估时还有一些不足仍需完善,在今后的评估工作中不仅要注意评估方法的合理选择,还应该全方位的了解行业背景和相关的理论知识,加强评估机构和人员的专业技术水平;第六部分是本次研究的结论、不足与展望,通过深入了解新能源企业概况,结合具体案例对新能源企业价值进行评估,对将收益法和实物期权法相结合应用于新能源企业价值评估的可行性进行了验证,得出了更加科学、准确的评估结果,这对新能源企业价值评估的理论研究和评估方向有重要的参考意义,但是,这种评估方法仍需改进和完善,需要未来不断的研究和探讨。本文通过构建FCFF与B-S相结合的模型,验证了其对新能源企业价值评估的适用性,对于评估行业具有重要的研究意义和实践价值。在深入研究和分析新能源企业状况以及案例的评估结果后,认为在评估新能源企业价值时仅使用传统方法存在一定的局限性,必须采取与之相适应的评估方法。因此,结合新能源的行业特征和价值构成,一方面,在采用传统方法估测企业现有资产价值时,对折现率的确定进行相应的改进,采用沃尔打分法计算出新能源企业特定风险调整系数,从而使测算结果更加精准,减小因行业风险带来的误差;另一方面,在传统评估方法的基础上引入实物期权理论,估测新能源企业的潜在价值,使最终的评估结果更加全面、合理。本文通过结合实际案例,有效的检验了 FCFF与B-S模型相结合的可操作性,证实了新能源企业价值是由现有资产价值与潜在价值两部分构成,在评估新能源企业整体价值时,针对企业不同的价值部分可以采用不同的评估方法进行确定,这一研究结论具有一定的实践价值,不仅能够弥补传统评估方法对新能源企业价值评估的缺陷,同时也为评估行业在对该领域进行评估时提供了新的思路和研究方向。
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