改革开放以来,我国经济处于稳定增长态势,但紧跟经济发展同步而来的,还有生态环境恶化的趋势。近些年来,环保问题受到各方广泛关注。国家、政府层面先后出台了一系列促进环保产业发展的政策,社会大众的环保意识也在不断加强,环保行业迎来了新一轮机遇期。由于我国环保行业发展起步较晚,现阶段从企业规模看,环保企业仍是以中小微企业为主,“小而散”的特点没有改变,产业集中度较低。有不少环保企业试图通过并购来拓展业务,强化自身实力并提升在行业中的竞争力。同时,也有不少企业借着环保产业热潮选择跨界进入环保领域。自2005开始,我国环保行业进入了并购的高峰期,2015年-2019年平均每年的环保并购交易金额都维持在400亿元规模,并购似乎成为了环保行业的常态。本文选取了环保产业史上交易金额最大的一起并购案例--盈峰环境并购中联环境为研究对象。结合效率理论、委托代理理论等并购动因理论以及国内外关于并购绩效及风险分析的研究成果,基于并购行业的背景,以具体的并购事件为切入口,详细阐述并购双方的基本情况、并购全过程、并购特点及并购动因,并通过事件研究法、会计研究法、因子分析法等研究方法,对盈峰环境并购前后的绩效变化进行分析。本文通过对并购事件进行案例研究,得出如下结论:一是从资本运作的角度看,盈峰环境此次的并购方案法非常巧妙,规避了重组上市红线,防止控制权的旁落,避免了过多使用财务杠杆带来的债务压力,同时在一定程度上减少了商誉的确认;二是从市场绩效角度来看,并购方股东并没有获得正向收益,市场投资者对并购后盈峰环境未来发展并不看好;三是并购后企业盈利能力、长期偿债能力、成长能力、经济增加值、财务绩效综合水平、研发实力得到提升,但是短期偿债能力下降,营运能力基本没有变化;四是盈峰环境还需警惕现金流危机,应采取有效措施,进一步改善经营现金流。