经典资本资产定价理论是基于市场无摩擦和投资者完全理性假设基础上建立的,该理论认为均衡市场只有系统性风险影响股票收益。股价异于市场的特质波动,意味着公司股价中包含着特质风险,这种特质风险受公司特质信息的影响。董事会是公司治理体系中的重要部门,董事会下设有专门委员会,行使董事会的专门职能。董事会作为公司发展战略的制定者、战略实施过程中的监管者,对公司形成异于其他公司的特征发挥着决定性作用。董事会作为公司治理体系中的核心组成,是股票特质信息的重要根源,董事会的治理结构也将对股票特质波动产生重要影响。董事会专门委员会是行使董事会专门职能的组织,专门委员会的设置方式对公司战略制定、监督管理等核心职能的发挥均有着直接影响。随着专门委员会制度的确立,董事会中专门委员会的数量不断增多,受限于董事会成员的数量,董事会成员在各专门委员中重叠任职的情况越来越多。董事会应当结合董事会成员的专长和职责进行专门委员会的划分,如果董事会成员在各专门委员会中过多的重叠任职,将不利于专门委员会专门职能的发挥。为了研究董事会委员会重叠程度对公司股票特质波动率的影响,本文以2000-2020年沪深A股为样本,探究董事会委员会重叠任职程度对公司股票特质波动率的影响和影响机制,并通过对中介效应的检验,探究投资效率和会计信息透明度是否在董事会委员会重叠任职程度对股票特质波动率的影响中发挥着中介作用。董事会成员的时间、精力是有限的,当董事会成员为了强化自身权利影响而过多在不同委员会中进行任职,将降低董事会各专门委员会的职能效率,不利于公司长期的经营,因此本文提出了董事会委员会重叠程度增加将增加股票特质波动率。当董事会成员在专门委员会中重叠任职时间不断增长时,随着对相关工作内容的不断熟悉,这将会降低重叠程度增大所带来的时间和精力不足等方面的影响。此外,董事会成员在专门委员会中的重叠任职,随着重叠任职时间的增加,有利于加强不同部门间的沟通交流,协同效率将不断凸显,这也将弱化重叠程度增加所带来的负面影响,因此本文也提出董事会委员会重叠任职时间将弱化重叠程度对股票特质波动率的影响。重大投资决策和监督是董事会的两大核心职能,对公司的经营管理有着决定性的影响,董事会职能效率的下降会降低公司的投资效率和会计信息披露质量,因此本文提出了董事会委员会成员重叠任职程度将通过影响投资效率和会计信息透明度进而影响股票特质波动率。本文对相关研究假设进行了实证检验。研究发现,董事会委员会的重叠程度会增大股票特质波动率,董事会委员会任职重叠时间增加将弱化重叠程度对股票特质波动率的影响。通过对中介变量的检验发现,董事会重叠程度增加将通过降低投资效率和会计信息披露质量增加股票特质波动率。