企业价值来源于投入企业的资本在未来产生的收益。这一有关企业价值来源的描述,是贴现现金流(DCF,Discounted Cash Flow)估值理论建立的基础。随着有关资产预期收益现金流决定资产价值的观点被越来越多的人所接受,贴现现金流估值理论也逐渐发展成为现代企业估值理论的重要组成部分并得到越来越广泛的应用。根据对预期收益现金流定义的不同,常见的贴现估值理论模型有股息贴现估值模型(DDM,Dividend Discount Model)、股权自由现金流(FCFE,Free Cash Flow to Equity)贴现估值模型、企业自由现金流(FCFF,Free Cash Flow to the Firm)贴现估值模型和股权超额报酬贴现模型。由于贴现估值理论建立在关注企业的资本来源结构、收益来源和增长预测等一系列因素的基础上,使得实际应用于不同的企业时往往需要选择不同的模型并做出不同的处理。　　 商业银行作为一类特殊的企业,存在有别于一般企业的资产负债结构,往往不容易定义其债务和再投资。此外,银行还受到政府的严厉监管和调节。这些都使得把适用一般企业的贴现现金流估值模型应用到商业银行的估值时需要做出调整。　　 该文在研究常见贴现现金流估值模型的基础上,分析我国城市商业银行的发展情况,针对城市商业银行业务的实际情况选择合适的贴现现金流估值模型,说明选择不同模型的原因,并以真实的S银行为例构建模型的各相关参数,如无风险收益率、市场收益率、Beta系数等,最后,应用所构建的模型估算S银行的企业价值和每股价格,展现应用贴现现金流估值方法估算我国城市商业银行价值的完整过程。