对冲基金自从五十几年前出现开始，不断地通过令世人瞩目的事件证明，它对国际金融体系、区域金融架构、以及国家金融体制具有巨大的影响力。国际理论界对对冲基金的研究较为深入，但由于国内的研究基础比较薄弱，研究成果还未成体系，因此在研究的广度和深度以及实际意义方面还有欠缺。目前中国正处于紧张而有序的人民币汇率形成制度改革进程之中，改革中稍有不慎，就会向对冲基金发出信号，吸引其发动冲击。因此，有必要在理论和实践两方面对对冲基金运作进行深入的研究，这正是论文写作的背景。　　论文分为六章，从六个方面介绍了对冲基金基本情况及其运作，提出了在预防对冲基金冲击方面的建议。　　第一章简要勾勒了对冲基金的概况，从对冲基金的起源、目前对冲基金行业的发展几个方面介绍了对冲基金行业的基本情况，论文从一般意义上对对冲基金进行了定义，介绍并总结了14种对冲基金的类型。之后，鉴于公众对对冲基金辉煌历史的了解，论文介绍了三支较为典型的倒闭了的对冲基金。论文以美国为例，提出并分析了法律生态环境的概念。　　第二章分析了对冲基金运作产生杠杆效应。杠杆交易手段是本章的研究重点，论文分析了对冲基金通过在股票借贷市场、固定收益回购市场上运用杠杆交易手段产生杠杆效应，以及对冲基金运用期货、期权创造杠杆效应、运用互换和其他衍生工具创造杠杆效应几个方面的内容，论文具体分析了对冲基金的运作方式和手段。　　第三章通过分析“长期资本管理公司(LTCM)”倒闭的案例，勾勒出了对冲基金广泛运用的杠杆交易手段的“双刃剑”性质，简要论证了即便是运用最先进的数学模型，最完美的数量方法，由于个体事件的冲击，也可能导致对冲基金的倒闭。分析了杠杆交易对对冲基金的负面影响，以及在杠杆交易过程中市场对应方和信贷的关系，论文介绍了“长期资本管理公司”事件的整个过程，刻画了“杠杆交易”的“双刃剑”形象。　　第四章研究对冲基金与国家汇率政策之间的联系。论文首先从对冲的背景理论和现代冲击理论入手，引出并具体介绍了冲击的数理模型。论文分析了对冲基金对目标国家金融体系的冲击步骤，以及对冲基金如何对冲关联市场。最后落脚到研究对冲基金冲击与汇率制度的互动关系，认为对冲基金冲击会影响汇率制度，而汇率偏估的汇率体制也会吸引对冲基金冲击，对冲基金正是利用汇率的偏估对国家货币产生冲击。本章结合中国实际情况分析了对冲基金冲击对人民币汇率的影响，简要介绍了人民币如何抵御这样的冲击。　　第五章研究对冲基金的冲击与金融危机的关系。论文首先将对冲基金放入金融危机影响因素线性回归模型中进行分析，然后基于对冲基金如何选择冲击目标的理论，分析了在1997年亚洲金融危机中对冲基金是怎样冲击泰国和其他东南亚国家的，得出了对冲基金冲击是引发东南亚地区金融危机爆发的重要因素的结论。最后论文分析了中国当时为什么能够避免遭受冲击，着重研究了中国金融体系的稳定可持续发展的重要性，提出了加入WTO后中国金融市场的稳定可持续发展思路。　　第六章构建了国家应对对冲基金运作冲击的对策框架。论文从四个方面分析了国家做出反应的必要性:保护金融市场投资者，维护金融体系稳定，维护市场完整性，和限制杠杆交易的运用。论文具体研究了应对对冲基金冲击的对策，分析了在全球化背景下国家对策选择的方向，选择对策的目标，以及应当如何制定适当的对策规则。最后，论文从国内策略、国际策略两个方面建立了防范对冲基金冲击的具体策略框架。