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住房市场价格和交易量关系的研究一直以来是住房经济学的热点问题,自中国城镇住房制度改革以来,住房市场逐渐发展壮大,住房价格持续上涨,浮现出一二线城市房价上涨过快,而三四线城市库存量较大的问题。随着这些问题的凸显,政府不得不通过一系列政策对住房市场进行干预,但是政策干预的结果往往无法达到预期效果,使得干预政策的有效性受到了广泛质疑。在此背景下,本文从微观和宏观两个层面,探讨住房价格与交易量的影响因素,挖掘价量联动关系和领先滞后关系的形成机理。所获结论可为住房干预政策制定提供理论依据,因此本文具有重要的理论价值和现实意义。 首先,在微观层面,剖析售房者行为对市场价量关系的影响。论文将前景理论引入到传统的搜寻模型中,提出一个参考依赖的搜寻策略,揭示损失厌恶、风险偏好和议价能力对售房者挂牌价格和保留价格的共同作用,进而解释损失厌恶与风险偏好对住房市场价格和交易量的影响。研究表明,无论在市场上行时期还是下行时期,议价能力激励售房者提升保留价格和挂牌价格。上行时期,住房市场价格上升,售房者受到风险厌恶的影响,将设定较低的挂牌价格和保留价格,使得交易量增加。下行时期,住房市场价格下降,风险追寻的售房者在不同议价能力下对保留价格设定策略相反,损失厌恶促使售房者设定一个较高的保留价格来减少损失,导致交易量减少。 其次,在微观层面,探索购房者对售房者定价决策的影响,解释买卖双方保留价格、房价、交易量和流动性的关系。论文将多个买方竞争向卖方出价的过程修正为英国式拍卖,刻画了购房者和售房者受搜寻摩擦的影响,会出现售房者对市场环境变化的反应要滞后于购房者,以及售房者对市场环境变化的反应程度要弱于购房者这两个现象,并且揭示了购房者和售房者保留价格变动幅度不一致是流动性和房价变化的原因。研究发现,无论是上行市场还是下行市场,卖方保留价格的移动幅度都不超过买方保留价格的移动幅度,这解释了一个市场运行机制,即上行市场买 卖双方保留价格不一致地增加推动市场流动性增强,成交价格升高,而买卖双方保留价格不一致地减少促使市场流动性减弱,成交价格降低。 最后,在宏观层面,探究收入和贷款利率对住房价格和交易量的影响。论文首先构建包含住房建筑市场、交易市场和租赁市场的动态搜寻匹配模型,刻画房价、交易量、租金以及购房家庭等对收入冲击的响应。然后,采用面板向量自回归方法,实证分析一二三线城市房价和交易量对人均收入和利率冲击的响应。结果显示,收入以及利率对一二三线城市的影响存在明显的差异。收入提高将增加一线城市和二线城市的房价和交易量。相反,三线城市的收入提高会引起房价上涨,却对交易量没有影响。对于一线城市而言,贷款利率不是房价和交易量变动的主导原因。然而,对二线城市和三线城市而言,贷款利率能抑制房价和交易量。 本文结论提供的政策启示为:第一,住房干预政策不仅应该有限购和限贷约束住房市场需求方,还应该有新房限价和新购住房在短期内限制销售等手段来合理引导住房市场供给方。第二,由于城市住房市场的异质性使得干预政策在不同城市的作用存在差异,因此对不同的城市实施不同的干预政策,才能实现一二线城市控制价,三四线城市去库存的计划。第三,发展租赁市场,加强租赁监管,可有效缓解重点城市房价居高不下的问题,同时也能解决社会不同阶层的实际居住问题。