近年来随着金融市场的不断发展,债券融资作为企业直接融资的手段之一,市场快速增长。在这一背景下,监管机构一方面希望进一步扩大债券市场规模,为中小企业融资提供便利,另一方面因债券违约事件的频现对中介机构执业质量、行业自律提出了更高要求。因此,承销商需要关注如何在日益完善的监管政策、不断提升的服务成本、激烈的市场竞争、逐渐下降的承销费率下,进一步提升公司承销规模,增长营业利润。不同于已经积累了一定竞争力的全国性券商,部分中小型券商以深耕当地业务作为其发展战略和业务突破口。根据2020年度各地区承销商的债券承销规模排名,可以发现浙江的浙商证券、湖南的财信证券、陕西的开源证券、苏州的东吴证券等券商,在当地的承销份额中战胜了综合实力更优的全国性券商,取得了良好的业绩。但现有研究并未考虑“承销商声誉”的空间异质性,对不同地区下承销商业绩排名的差异无法进行解释。为了解释这一现象,本文在“承销商声誉”概念的基础上,结合信息不对称理论、信用风险定价理论、市场分割理论与行为金融学理论定义了“地方声誉”概念,即承销商声誉具有空间异质性。本文从地方关系与地方信息优势两个角度分析了承销商地方声誉对债券定价的影响机理,推导出地方声誉指数构建的三个维度——“地方关系”、“地区份额”与“战略地位”,完成地方声誉指数的构建。本文以2018年至2020年3年间由证券公司作为独立主承销商承销的2725只公司债为样本,使用债券信用利差作为被解释变量,地方声誉作为解释变量,构建多元线性回归模型进行实证分析。首先,本文对全样本进行回归分析,得到结论（1）承销商地方声誉有利于降低债券发行成本。其次,本研究按照地方关系强弱、信息不对称程度、信用风险大小三个维度,将样本分为地方国有企业与中央国有企业、上市企业与非上市企业、高中低评级债券三大组别分别进行实证检验,观察到样本存在异质性,得到（2）承销商地方声誉对不同性质企业的作用效果存在差异。具体来说,相比于中央国有企业,地方声誉对降低地方国有企业的债券发行成本有更强的作用效果;相比于上市企业,地方声誉对降低非上市企业的债券发行成本有更强的作用效果;对于高评级债券,地方声誉降低低评级债券信用利差的作用效果更强。本文相对于以往研究的创新之处在于:（1）提出了承销商地方声誉概念,并构建了地方声誉指数,梳理了承销商地方声誉对债券定价的影响路径,扩充了承销商声誉理论。（2）发现了承销商地方声誉有利于降低债券发行利差;同时发现了地方政府对承销商的控制情况以及承销商在地区的业务开拓情况均能影响承销商地方声誉,为地方政府发展本地承销商的观点提供了证据,也为承销商以地区为单位进行业务开拓的战略方向提供了依据。（3）首次将承销商在该地区的历史承销业绩及战略层面对该地区的重视程度纳入承销商声誉的指数构建。