可转换债券是公司债券，它与普通公司债券最根本的区别在于它允许持有者将其转换为发行公司的普通股票。可转换债券的发行与上市是我国证券市场金融品种的创新，有助于完善我国证券市场功能，同时为投资者提供了新的投资品种。目前我国可转换债券市场正处于起步阶段，与其他证券相比市场规模较小，流动性也较差。 可转换债券作为一种新型金融衍生品，与股票、普通企业债券有着密切关系，但又表现出与之完全不同的风险收益特征。本文在对国内外有关文献归纳和总结基础上，从可转换债券内在特征出发，对我国可转换债券发行条款设计、定价以及投资策略等进行了较为深入研究，具体研究工作如下： (1)由于可转换债券条款设计直接影响其价格制定，所以论文研究从条款设计开始。首先，结合我国实际情况，用公司理财理论和期权定价模型给出可转换债券发行金额、票面利率和存续期限等基本要素的设计方法，并且考虑投融资双方利益，确定出转股价格的理论范围。然后，综合考虑上述各种因素，在公司资产增加最大前提下，建立转换速率与公司资产变化量之间的关系。若使公司资产最大，即为一个泛函变分问题，根据求泛函极值的欧拉方程，得到最优转换速率以及最优转股期等，为可转换债券条款设计投提供了一种新方法。最后以机场转债发行条款为例，分析了票面利率和转股期限对初始转股溢价率的影响。 (2)在分析股票价格行为过程基础上，建立考虑随机利率的可转换债券定价方程，即同时考虑基础资产和利率两种随机波动行为的双因素模型。介绍了Black-Derman-Toy利率期限结构，并且结合二项式方法给出具体的参数确定方法。然后应用算子分裂技术将定价方程的微分算子进行方向分裂，使原定价方程的解近似为分裂后的两个简单的偏微分方程的解。最后选取机场转债实际数据进行检验，实证结果表明，在转股期之前模型定价与市场价格有较大误差(平均定价误差为2.050％)，进入转股期后，模型定价与市场价格拟合较好(平均定价误差为0.155％)。 (3)利用以上实证检验得出的数据，将可转换债券分别与股票债券组合、股票、普通债券比较，分析其风险收益优势，评估其投资价值。接着根据随机过程理论和序贯决策原理，应用时间连续马尔柯夫过程的策略迭代方法，给出可转换债券投资决策过程。更进一步考虑利率因素，将利率作为折扣纳入序贯决策过程，为投资者提供了更符合市场实际情况的策略决策过程。最后用一个经过简化的算例辅助说明整个决策过程，通过分析算例运算结果，可以看出本文提供的策略决策方法是有效的。 论文最后指出了以上研究工作的一些局限性，同时指出了以后研究的问题和方向。