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从20世纪90年代初,随着监管企业制度的变革,沪深两市成立,由于各种原因,很多上市企业出现了连续亏损的情况,面临经营困境。为了对上市企业加强监管,ST(企业被实施特别处理)作为中国特有的制度设计,于1998年4月22日出台。而本文主要研究ST企业的生存时间问题。大体来说,上市公司若出现某种异常状况被实施特别处理后,其未来的生存状态有两种可能:一是摘帽,二是退市。本文选择生存分析法研究ST企业发生摘帽或退市事件的规律,并分别分析影响这两类事件发生的因素。生存分析是以删失数据为研究对象的一种统计方法。本文所选的指标为:ST企业的财务指标与股权集中度。在分析ST企业发生摘帽或退市事件的规律时,使用生存分析法中的非参数法,主要是寿命表法;在分析相关的影响因素时,使用生存分析法中的半参数法,即Cox比例风险模型。本文实证研究结果发现:摘帽事件的发生主要集中在被ST后的一两年内,这是摘帽事件发生的时间规律。影响摘帽的因素从整体上看表现为:资产负责率、总资产、每股收益、存货周转率。从ST企业被实施特别处理的不同原因看:当上市企业被实施ST的原因是最近两个会计年度的审计结果显示净利润为负值时,影响ST企业实现摘帽的因素为资产负债率、总资产、存货周转率、营业利润增长率;当上市企业被实施ST的原因是每股净资产低于股票面值时,影响企业实现摘帽的因素表现为资产负债率、流动比率、销售净利率、每股经营现金流、总资产周转率、净利润增长率、股权集中度;当上市企业被实施ST的原因是注册会计师无法出具有效的审计报告时,影响企业实现摘帽的因素表现为销售净利率、每股经营现金流;当上市企业被实施ST的原因是最近两年内连续亏损时,影响企业实现摘帽的因素表现为资产负债率、流动比率、净资产收益率、每股收益、总资产增长率;当出现其它异常状况时,影响ST企业实现摘帽的因素表现为资产负债率、总资产、每股收益等因素。退市事件的实证分析结果:ST企业退市事件发生概率最高的时段,是在其被ST后的第三年,这是退市事件发生的时间规律。影响ST企业发生退市事件的间接性原因是:每股净资产。当每股净资产过低时,ST企业发生退市的可能性较大。文中将在医学研究领域上广泛使用的生存分析法引入到经济领域的研究中,得到实证结果,对ST企业的生存状况进行分析,提出改善公司经营的政策建议,使ST企业尽早实现摘帽,避免退市。