论文部分内容阅读
30余年的银行业市场化改革成就巨大,那么信贷市场上资金配置市场化程度如何呢?十八届三中全会关于金融改革的规定指出,发挥市场在资源配置中的决定作用,使得金融更好地服务实体经济,因此作为一个以直接融资方式为主体的国家,信贷资金的优化配置尤为重要。已有文献对信贷资金市场股权性质歧视的关注比较多,但是分析样本均有所局限,同时也未从数量上分析股权性质歧视平均程度,更未分析货币政策、产业政策在信贷资金配置中的作用。基于此,本文主要分析企业信贷资金获得方面股权性质歧视状况,并在研究样本、研究方法和研究框架上试图完善。通过混合OLS回归模型、面板回归模型以及Blinder-Oaxaca回归分解法,分别对1998-2009年中国工业企业数据库以及2008-2012年上市公司数据库进行分析,从数量上估计信贷资金配置中股权性质歧视存在的程度以及各个因素对信贷资金配置差异的影响程度。此外,本文也分析了紧缩性货币政策、产业政策在信贷资金配置中产生的影响,检验产业政策和货币政策是否存在信贷传导渠道。本文发现,国有企业与私营企业之间存在较为明显的信贷资金配置差异,该差异中存在股权性质歧视,股权性质歧视决定的部分占总差异的比例约为20%左右;其中,非上市公司面临的股权性质歧视要高出上市公司10%左右。紧缩性货币政策将会减少整体企业信贷资金配置,而且紧缩性货币政策将会相对地增加私营企业的信贷资金配置;国家支持的产业政策将会增加该行业整体信贷资金配置,但是私营企业相对于国有企业得到较少的信贷资金,这些分析证实了产业政策和货币政策存在信贷传导渠道。同时,具体指标的分析发现,能够解释国有企业与私营企业之间产生的平均信贷资金配置差异的主导因素为规模、销售利润率、长期偿债能力以及短期偿债能力,其中上市公司和非上市公司样本中解释信贷资金配置差异的主导因素有所不同。