通常来说,企业价值最大化是企业长期的财务管理目标,管理人员必须要对企业价值有深入的认识,才能制定适宜的业务决策和战略规划。而投资者活跃于股票市场上时,也必须要对投资企业内在价值有所了解,因此,选用适当的评估方法对企业价值做出评估对众多经济主体而言至关重要。在我国经济快速发展的驱动下,化妆品行业日益繁荣,2014年至2019年,中国化妆品市场规模从2978亿元一路攀升至4777亿元,复合增长率超过10%,由此可见,中国化妆品行业整体态势欣欣向荣,化妆品赛道的增长空间非常广阔。随着国家政策的引导,国民消费观念的转变,以及新社交媒介的发展,国产品牌也开始强势发力,占据了越来越多的市场份额。在此背景下,投资者对化妆品企业的投资热度持续提升,企业之间的并购重组活动也日益频繁,不论是出于投资的需要亦或是企业管理决策的考虑,都要求我们要对化妆品企业内在价值有一个深入和全面的了解。本文在已有的研究基础上,对比探讨了各种评估方法,结合化妆品行业的特点,最终选取了收益途径下的自由现金流模型（FCFF）对化妆品企业价值进行评估,并将国内大众护肤市场龙头企业——珀莱雅作为案例对象,在此基础上验证自由现金流模型的适用性和可行性。本文划分为五个章节:第一章阐述了研究背景和目的,对全文有指向性作用,接下来详细梳理了国内外学者对企业价值评估及自由现金流方面的理论和研究,最后,对本文的整体思路和创新之处进行了介绍和列示;第二章从行业现状、竞争格局以及发展趋势三个角度分析了化妆品行业,第三章比较了多种估值模型,最终选取了FCFF模型,并对模型中的各参数的确定进行了说明;第四章是案例分析,首先引入案例对象珀莱雅,剖析了珀莱雅的发展历程和竞争优势,然后运用FCFF模型对珀莱雅的企业价值进行评估。第五部分是结论,经过前文分析得出FCFF模型适用于化妆品企业价值评估的结论,同时动态折现率可以提高评估结果准确性,并在文末指出了研究中需要改进的地方。