【摘 要】
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在险价值(Value at Risk,简称VaR)可以用简单确切的数字表示证券组合在未来一段时间内收益率的变化。在计算证券组合的收益率时,由于收益率等金融时间序列大都具有重尾特征,这类问题一般不适用于正态分布,此时可以选择次指数分布,次指数分布是一类重要的重尾分布,可以有效解决这类问题。本文研究了上证指数日收盘价的在险价值。首先,介绍在险价值的定义以及计算方法,通过比较历史模拟法、蒙特卡罗模拟法和
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在险价值(Value at Risk,简称VaR)可以用简单确切的数字表示证券组合在未来一段时间内收益率的变化。在计算证券组合的收益率时,由于收益率等金融时间序列大都具有重尾特征,这类问题一般不适用于正态分布,此时可以选择次指数分布,次指数分布是一类重要的重尾分布,可以有效解决这类问题。本文研究了上证指数日收盘价的在险价值。首先,介绍在险价值的定义以及计算方法,通过比较历史模拟法、蒙特卡罗模拟法和极值法的优劣,选择极值法计算日收盘价的在险价值。由于上证指数的收益率具有重尾特征,次指数分布族本身就是重尾分布,所以选择次指数分布族中的Weibull分布和广义Pareto分布作为分布模型,并且将正态分布作为对比。然后,选择L矩估计方法对分布函数中的参数进行估计,计算出理论分布的总体L矩和样本数据的L矩,令总体L矩等于样本L矩,计算参数估计值。再利用PP图和KS检验对得到的三个分布进行检验,发现次指数分布的拟合效果要优于正态分布,其中Weibull分布的拟合效果最理想。最后,分别计算出基于三个分布的在险价值,并对结果研究分析。
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