生物制药产业是我国21世纪七大战略新兴产业之一,是未来经济发展和产业转型的重点领域。但与发达国家相比,我国生物制药产业存在集中度低、企业规模小和研发能力不足等问题。因此,近几年来我国生物制药企业进行了大规模的同行业并购,其并购的溢价率也越来越高,溢价并购能否产生良好的绩效成为各方关注的重点。本文以上海莱士并购邦和药业为例,对我国生物制药产业溢价并购的绩效进行分析研究。首先,本文对并购的相关理论和并购双方进行了介绍,从理论和案例基本情况两个方面为下文重点研究的内容提供支持;其次,本文按照“溢价分析—绩效分析—绩效评价”的逻辑链条,系统地对本次溢价并购的绩效进行了研究。其中,“溢价分析”部分主要比较分析了本次并购的溢价程度和溢价并购的影响因素。“绩效分析”部分运用了事件分析法和因子分析法分别检测了本次并购的市场绩效和财务绩效,并对两者的关系进行了分析,市场绩效主要测算了衡量短期市场绩效的累计超额收益率(CAR)和衡量长期市场绩效的购买持有超额收益(BHAR),财务绩效主要通过运用SPSS软件将比较对象的财务指标进行因子降维处理并测算出综合财务绩效得分。“绩效评价”部分则主要对本次溢价并购进行综合评价以及对存在的问题和原因进行分析;最后,本文对本次溢价并购的绩效进行了总结分析并提出了相关对策建议。本案例研究发现:生物制药企业间并购的溢价主要源于稀缺的资源、丰富的表外资产以及并购的协同效应;合理的溢价并购在整体上能够产生良好的绩效,不仅能大幅提升并购双方的经营效益,而且还可以使股东的财富得到成倍增长。但是生物制药产业的高技术、高收益及稀缺性的特征使得相对优质的标的成为并购市场抢夺的对象,并购方缺乏对被并购方深入的了解,致使并购后会产生一定的经营摩擦而使双方经营效率有所降低。