【摘 要】
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证券分析师是资本市场重要的信息中介,其发布的上市公司盈利预测报告对于稀缺资本的有效配置发挥着重要的引导作用。面对快速壮大的分析师队伍及其质量参差不齐的盈利预测报告,投资者越来越难以选择。在此背景下,《新财富》杂志的明星分析师评选活动受到了广大分析师和投资者的追捧。然而,近年来爆出的各种“拉票”事件引起了市场的大量关注,特别是更具娱乐性的拍写真、穿汉服等个别女性分析师的“低俗拉票”新闻,更是引起了人
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证券分析师是资本市场重要的信息中介,其发布的上市公司盈利预测报告对于稀缺资本的有效配置发挥着重要的引导作用。面对快速壮大的分析师队伍及其质量参差不齐的盈利预测报告,投资者越来越难以选择。在此背景下,《新财富》杂志的明星分析师评选活动受到了广大分析师和投资者的追捧。然而,近年来爆出的各种“拉票”事件引起了市场的大量关注,特别是更具娱乐性的拍写真、穿汉服等个别女性分析师的“低俗拉票”新闻,更是引起了人们对女性明星分析师的广泛关注和质疑:女性明星分析师是靠专业能力评选上的吗?基于此,本论文希望通过检验明星分析师盈利预测质量中的性别差异特征以回答这一质疑。论文以2009-2017年期间明星分析师发布的31,491份上市公司盈利预测报告为研究样本,实证检验了性别因素与盈利预测质量之间的影响关系,结果发现,相比男性明星分析师,女性明星分析师具有显著更高的盈利预测准确性和更低的预测乐观偏差,亦即女性明星分析师具有显著更高的盈利预测质量。与此同时,本论文研究发现女性明星分析师相对男性明星分析师的盈利预测质量优势在券商规模较小时和在市场态势为“熊市”阶段时表现得更为明显,因为相关情境更能体现和反映女性明星分析师的独特优势和差异化能力。在进一步的影响路径分析中,本论文发现虽然相对而言女性明星分析师跟踪的公司数量和发布的预测报告数量都显著更少,但其具有显著更高的行业专长,更专注于对特定公司的跟踪预测,这很可能是其盈利预测质量更高的主要原因。此外,论文发现女性明星分析师的现金流预测质量也显著更高,表现出了一致的预测能力。因此,本论文的研究结论表明,女性分析师冲破“玻璃天花板”而居身男性主导的明星分析师队伍,实际上需要比男性具有更强的专业实力,进而提供预测质量更高的分析报告。本论文可能的研究贡献在于:理论方面,论文的研究工作既把性别差异研究拓展到明星分析师领域,也丰富和补充了分析师盈利预测质量异质性的研究文献。实践方面,论文的研究结论很好地回应了近年来市场上个别“低俗拉票”事件对女性明星分析师能力的质疑,为女性明星分析师的执业能力提供了更直接可靠的经验证据,从而对当前明星分析师评选活动的去留问题具有一定的参考价值。
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