随着经济、科学技术迅猛的发展，中国经济飞速增长，企业并购蔓延全球，并在中国的经济市场中迅速活跃起来。现在，中国已经成为亚洲最大的并购市场之一。许多上市公司都希望通过并购来增强企业竞争力，创造更多价值。因此抓住企业并购创值的主要驱动因素，才能充分发挥并购的协同效应，使并购为公司创值。论文在归纳国内外研究学者的结论基础上，通过理论与实证相结合的方法，阐述了有关并购价值创造的基本概念，包括并购的含义、企业价值以及价值创造的概念。讨论了价值创造的基础理论：价值低估理论、协同效应理论、价值转移与再分配理论、交易费用理论、代理理论和自由现金流量理论。然后论文以2008年发生并购的113家上市公司为研究样本，建立多元线性回归模型，以经营现金流量总资产收益率（CFR）作为衡量企业并购创值的指标进行实证研究，检验并购前现金流量、行业相关度、支付方式、交易规模、支付溢价、同属管辖、关联交易、控股股东性质和并购前第一大股东持股比例等9个因素对并购企业价值创造的影响。实证结果表明，影响主并公司并购价值创造的主要因素是并购双方行业相关度和主并公司控股股东性质。混合并购和国家控股更有利于企业并购的价值创造。另外，支付方式和并购前第一大股东持股比例也对企业价值创造产生影响。现金支付并购会占用主并公司大量资金，影响其并购后营运能力，因此不利于企业的价值创造。并购前主并公司第一大股东的持股比例过高也会减少企业的价值创造。因此在并购中，公司要更加全面、科学、合理的确立多方面因素，从而使得企业创造出更多的价值。文章的部分实证结果与一些并购理论和前人的结论有所不同，这主要是由于受到样本当年的经济环境影响，因此研究并购价值创造影响因素时，不可忽略外部宏观环境的作用。