由于历史原因,在我国资本市场最初时期,企业上市采用的是额度审批制,从而实行分拆上市。但是随着资本市场的日渐发展,分拆上市的弊端逐渐暴露,如母子公司关联交易和同业竞争频繁、“一股独大”等等。在这样的背景下,整体上市这一具有中国特色的融资方式,引起了重视。整体上市,可以减少上市公司的关联交易,促进公司治理的完善,有效解决同业竞争的问题。同时,集团企业还能够通过整体上市实现内部资源整合优化,推动企业产业升级。因此,近几年来,整体上市的相关案例日益增多,整体上市的模式也越来越丰富。各个模式都有其适用性和优缺点。其中,整体上市中的换股吸收合并模式可以避免面对大额现金支付的压力,同时产生税盾效应和协同效应,逐渐被越来越多的企业采用。百联集团、东方电气、东软集团等企业纷纷通过该模式实现整体上市。在这样的趋势下,招商局蛇口工业区控股公司结合自身具体情况,以充分发挥其资源优势以及整合集团地产业务,减少与招商地产的关联交易和同业竞争为目的,最终在2015年通过换股吸收合并招商地产整体上市。本文以招商蛇口整体上市为例进行案例研究。首先对整体上市模式、动因、企业价值评价等方面的理论进行综述,为后文的案例分析打下理论基础。接着,从整体上市背景、合并双方企业基本情况、整体上市过程等方面进行案例介绍,为案例分析提供充分的背景资料和数据。在案例分析部分,从整体上市过程分析、整体上市企业价值效应评价两个方面对该次整体上市进行定量分析,再从整体上市的创新之处和存在的问题两个方面进行定性分析。本文从多个角度观察合并的具体操作以及其合理性,分析合并过程以及合并后的价值效应,从而得出关于本次整体上市客观合理的评价。根据理论和案例研究,本文就企业未来整体上市从企业和市场环境两个层面提出了一些建议,希望能够给企业一定的启示。从企业角度,本文认为企业应选择合适的整体上市时机。在整体上市过程中要采用多种方式募集配套资金,并且应当权衡双方股东利益以确定合理的购买价格。同时,企业应设立整体上市风险防范机制并制定完善的整合方案来开展整体上市后的整合。从市场环境角度,本文建议完善换股吸收合并的相关法律规定,加强市场对于整体上市的监督。最终,本文得出结论,一是合理的购买价格是整体上市顺利完成的关键。二是合适的模式选择影响整体上市的企业价值效应。三是整体上市是集团企业提升企业价值和增加股东财富的有效途径。