新股发行定价效率一直是我国证券市场中研究的焦点问题，随着上市公司业绩变脸、新股破发、高市盈率、新股首日遭爆炒等等问题出现，暴露出新股发行定价链条上的种种弊端，是当前中国证券市场上最受关注和讨论的焦点之一，也是监管层近20年来几经改革我国新股发行制度的重要因素。有效市场理论认为，判断证券价格的有效性依据是：信息是影响证券价格唯一因素，信息能在各个时期各个时间点准确无误反映证券的内在价值，且影响证券价格变化的信息能自由进入市场,也就是说,证券定价是否有效主要体现在价格能够对信息进行有效反应。本文研究背景正处于我国即将启动新一轮的新股发行制度改革窗口期，此时对我国二十多年以来的历次改革情况和改革效果进行回顾和总结具有重要的现实意义。通过分析研究历次新股发行制度改革在定价机制上的变革路径，我们发现，我国新股定价呈市场化发展趋势，虽然定价效率期间有所反复，但整体上看出现本质上改观。从2001年3月证监会正式取消了股票发行审批制到2005年初开始实施询价制，我国新股发行的定价方式在询价制下不断完善。从2009年启动的新一轮两个阶段新股发行制度改革，使得我国新股发行定价机制趋于成熟，通过不断扩大询价对象的范围，提高主承销商配售自主权，加强信息披露与监督机制，细化市场主体权利与责任，很大程度上提高了新股定价效率。为量化这几次改革实施的实际效果，我们以股价对信息反映程度为标准衡量新股定价效率，应用Roll股价波动非同步性测度模型对新股发行首日收益率进行实证检验，结果显示我国新股发行市场化改革的确取得一定的成果，我国新股定价机制在不断完善过程中，实证结果也证明新股定价只有走市场化改革的道路，充分发挥市场主体在定价过程中的主体作用，减少行政的人为干预，才能提升股价信息含量，提高我国新股定价效率，促进资本市场优化配置。