我国上市公司的股利政策具有不分配比重较大、支付方式不定、分配形式多样和股利政策随意性强的特征,同时存在又派又配和热衷股本扩张等异常现象。本文在股利政策理论研究的基础上,采用实证和案例分析的方法研究了影响我国上市公司股利政策的原因,得出了不同于经典的股利理论和国外股利政策研究的结论。在国外,股利政策是控制代理成本的一种工具,公司通常将其盈利的很大一部分用于支付股利,且派现一直是公司最主要的股利支付方式;股票市场对公司增加派现的信息披露通常做出正向反应,而对公司减少派现的信息披露通常做出负向反应;现金股利与资本利得之间的税收差别,对公司股利支付方式选择的影响程度因国而异;公司通常均衡分配股利;法律环境对股利支付水平具有很大的影响。在中国,现行股利政策恰好是代理问题没有解决的产物,特殊的股权结构和治理结构对股利形式的选择有重要影响,上市公司控股股东存在以现金股利从上市公司转移现金的行为,上市公司对以股票股利留于上市公司的资金存在浪费现象,上市公司理财追求的并非是股东财富最大化,企业规模、筹资成本、筹资渠道、宏观的微利经济形势对股利形式的选择也有重要影响。 股利分配政策作为公司三大财务决策之一,在公司经营中起着至关重要的作用,本文在评析西方金融理论中最佳股利支付模式的基础上,定性研究中国公司适度股利分配政策的内涵及其特征,提出了关于适度股利政策在操作层面以及管理层面上的建议。