在美国经济和金融体系中,住房抵押贷款证券市场发挥了举足轻重的积极作用,是其他各国纷纷效仿的对象。2007年开始爆发的次贷危机引发了对美国住房抵押贷款证券市场的质疑。从这一意义上讲,美国住房抵押贷款证券市场需要全面反思和重大革新。基于以上研究背景,本文以美国住房抵押贷款证券市场为研究对象,在全面整理其运行程序、市场参与机构、风险测度和评级、制度安排的基础上,以次贷危机为分析线索反思美国住房抵押贷款证券市场的结构缺陷,并提出改进建议。本文得到了以下结论:　　 1.住房抵押贷款发放标准的降低是引发次贷危机的根本原因,为此,抵押贷款市场的改进应作为住房抵押贷款证券市场革新的核心。　　 2.评级机构对住房抵押贷款证券的评级存在缺陷,推动了本次次贷危机的蔓延,迫切需要改进。　　 3.对住房抵押贷款证券发行监管不力,抵押贷款证券的交易缺乏透明性是次贷危机发展的另一重要原因。抵押贷款证券流动性监管改革的核心是突出对投资者的保护,增加证券发行和交易的透明度。　　 4.两房对次贷危机的爆发有不可推卸的责任,显然将公共任务和私人利益最大化结合在一起是难以操作的,两房业务的分割不可避免。