近些年极端巨灾事件频发,2020年全球资产保护缺口再创历史新高,面对巨灾事件造成的高额损失,当前中国仍以政府救助为主,保险市场所可以覆盖的损失比例仅为5%。推动我国巨灾保险市场发展,提高保险市场对巨灾风险的承保比例,需借助巨灾保险衍生品实现巨灾风险的进一步转移。或有可转债作为一种逆周期资本补充工具,在面对巨大风险冲击时能够发挥良好的资本补充与资本结构调整作用,其不仅已经在中国银行业实现大量实践,并且在再保险市场已获得瑞士再保险公司的成功发行。本文以各类巨灾保险衍生品为背景,比较分析并构建或有可转巨灾债券的运行机制,在此基础上对触发器设计进行完善,基于降低“假阳性”错误的目的设计了一款双触发或有可转巨灾债券,该债券的触发机制包含了巨灾累积损失和保险公司股票价格两个条件,综合权衡巨灾损失额与保险公司的价值水平,有效避免保险公司在财务状况良好的情况下发生不必要的债转股。其次利用信用衍生品定价模型推导其触发概率和风险中性定价表达式。最后依据中国台风巨灾损失数据与中国人保财险公司财务数据进行实证研究,在“偿二代”背景下完成重要参数估计与阈值选取以契合中国市场实际需求,通过构建带有巨灾保险衍生品的保险公司盈余过程探究发行该产品与巨灾风险承保能力的关系。实证研究结果表明,发行双触发或有可转巨灾债券是可以有效帮助保险公司实现资本管理、降低破产概率,提升巨灾风险承保比例,发挥分散巨灾风险的作用。本文对或有可转债触发器的设计不仅能将此类资本补充工具引入至中国巨灾风险分散体系之中,还能够优化触发时机,更加准确的捕捉巨灾风险对保险公司财务状况的影响,为今后巨灾保险衍生品设计提供新思路。所提出的衡量巨灾保险衍生品对保险公司巨灾风险承保能力提升的测算指标和计算方法,将为我国发行或有可转巨灾债券产品提供理论方法与数值参考。