对于上市公司来说,股利政策的制定是公司管理经营的一项重要内容。关于这方面的研究始于西方,从上世纪50年代开始,许多学者对上市公司股利政策进行了深入的研究。之所以股利政策能够受到学者们的青睐,是因为在资本市场上有这样一个共识,良好的股利政策代表着公司良好的经营现状,也传递出具有发展潜力的信号。对于公司来说,具有吸引力的股利政策也是为企业带来投资者的重要手段之一,有利于公司未来的发展。我国学者对创业板股利政策研究的比较少,主要的研究都集中在主板市场。创业板市场主要为高科技公司提供筹资平台并进行资本运作,创业板公司多为民营企业,而且是家族、个人控股的居多,因此从上市条件到经营运作方式都与主板市场有着较大的区别。经过八年的探索与前进,创业板市场有效地发挥了资源配置功能,是我国资本市场的重要组成部分,探究其股利政策具有很强的现实意义。本文在国内外学者股利政策方面研究的基础上,从财务特征、股权结构这两个影响公司现金股利的主要角度,探究影响创业板上市公司现金股利政策的具体因素。本文的研究对象由2009年创业板市场成立开始至2016年为止的年报数据整理而来。本文研究主要集中在解决两个问题上:一是现金股利分配倾向,通过构建Logistic二值选择逻辑模型,来探究哪些因素影响到企业做出是否分配股利的决策;二是现金股利分配水平,通过面板数据Tobit模型,来探究能对企业分配多少股利产生影响的因素。从实证分析的结果可以看出,在创业板市场2009-2016年八年的观测数据里,年均90.7%的上市公司选择分配股利,分配公司数量较多,但分配水平不大,年均每股现金股利为0.15元。分析发现,公司的盈利水平、留存收益水平和股权集中度都会对现金股利政策产生显著影响。盈利水平越高、留存收益水平越高和股权越集中的公司,更倾向于分配现金股利,同时分配股利的水平也会更大。留存收益水平的正相关关系表明了企业历年积累的未分配利润为股利分配带来了条件。股权集中度也是影响现金股利分配倾向的一项重要指标,控股股东话语权越强,越倾向于分配现金股利,可能存在着大股东侵占小股东利益的现象。创业板上市公司多为高新技术公司,盈利水平较高、成长性较好,具有现金股利分配的基础;同时,创业板公司多为民营企业,控股股东倾向于通过股利的方式收回投资。负债水平则是反向影响着现金股利政策,企业的负债压力会减少分配股利的倾向和水平。据此结论,本文建议结合公司实际情况制定合理有效的股利政策,更多的将股利政策与公司发展联系起来,而不使股利政策沦为片面追求融资或投机机会的手段。公司的资本来源于股东,而公司的重要使命之一就是回报股东。只有上市公司经营业绩状况良好,才有足够的实力来维持广大投资者的利益。因此,上市公司要注重盈利水平的提升,更要注重盈利质量的保证。同时,优化股权结构,通过引进外部股东改变创业板上市公司存在个人控股、家族控股的色彩,保障中小投资者的合法权益。最后,监管层应制定严格的发行制度和退市制度,优化外部环境。