论文部分内容阅读
我国正处于汇率制度改革的关键时期。本文的研究目的在于探究各国在汇率政策推行、存续及废止中共同遵循的规律以及影响人民币汇率制度灵活性的重要因素,以求为我国汇率制度改革建言献策。本文分为三大部分。第一部分为关于汇率制度分类基本概念的简述以及汇率问题研究的综述。第二部分选择了一些代表性国家,对其推行的重要汇率和外汇政策及其演变进行了分析,目的是探究其中的规律,并揭示哪些重要因素影响其选择,以求对我国的汇率制度改革有所启示。第三部分参考代表性国家汇率政策选择的经验教训,在简述中国汇率制度演变历史的基础上,对影响我国汇率制度选择的重要因素进行实证分析。通过对代表性国家实行的汇率制度和外汇政策及其改变进行分析,本文认为一项汇率政策推行的背后主要考虑两个方面的因素:第一个方面是推行新政策的出发点,即推行这项新政策能够获得的收益及付出的成本。这是推行新汇率政策的动机所在;第二个方面是本国是否具有能够推行这项新政策的政治及经济基础。这是新汇率政策能否顺利实施的关键所在。本文构建了时间序列VAR模型,选取了1985-2015年的数据进行研究。在模型变量的选择上,本文参考前文中总结出的影响代表性国家汇率政策的因素,并结合我国实际,选取了经济规模、经济发展水平、外债余额、外汇储备、金融深化程度、贸易冲击脆弱性等6个因素。本文的研究结果显示,这6个因素均会对汇率制度的灵活性产生影响,其中部分影响因素对人民币汇率制度灵活性的影响与西方主流研究成果存在差异:人民币汇率制度灵活性与外汇储备水平正相关;人民币汇率制度灵活性与贸易冲击脆弱程度负相关;短期内人民币汇率制度灵活性与经济发展水平的之间的变化正相关,长期中这种关系渐渐消失;短期中人民币汇率制度灵活性与金融深化程度和外债余额均呈负相关关系,长期中这种关系都变成了正相关;短期中汇率制度灵活性与经济规模之间的变化呈很小负相关关系,长期中这种关系最终消失。本文的创新点在于,研究了代表性国家汇率政策推行、存续和废除的过程中所共同遵循的规律,并分别从“为什么愿意推行”和“为什么能够顺利推行”两个角度来分析新政策的推行,从成本和收益的变动来解释该项政策为什么最终会被废止。