日本在短短几十年内就成为世界第二的经济强国,产生了众多的具有国际竞争力的企业,这表明了日本公司治理的高效性。日本经济体制有着与其它国家显著不同的特征。在日本公司治理结构中存在着“交叉持股”,“终身雇佣”,“内部晋升者经营”等做法;在企业关系上存在着“主银行制度”,“系列制”等关系。这些特殊结构在日本高速增长时期使得日本经济被称为“日本奇迹”;“日本式经营”、“日本经济体制”被人们称为是日本企业和日本经济强盛的神秘之源。然而,自20世纪90年代泡沫经济破灭以来,日本企业又被认为是政府保驾护航所扶持起来的,没有国际竞争力的产物。 对日本经济和日本企业的理解发生如此大的变化说明我们需要对日本的经济制度,特别是日本公司治理做细致考查,对各公司治理机制做经济分析。本文用比较制度分析的方法对日本公司治理结构进行了细致的考查。首先分析了日本传统的公司治理,发现日本的股权结构,金融规制,法律规定以及雇佣惯例等从根本上影响了日本公司治理结构的性质和有效性。日本传统的内部人主导,由主银行对公司实行相机治理的治理结构是一种“均衡”结果。日本的各经济制度,惯例之间存在着极强的互补性,正是这些互补性才使得日本式公司治理如此显著地区别于英美的做法,但是同样有效率。但是那些制度设置并非一成不变,随着日本金融制度开始变革,交叉持股率逐渐下降,银企关系发生变化,公司治理的全球兴起,原有日本公司治理的制度基础已经变化,原来的“均衡”就和变化后的体制不相容,治理机能严重退化。在这一背景下,各利害关系人都根据自己的理性计算对变化做出反应,日本的公司治理发生变革。文章对其变革做了细致考查,分析了机制变化间的相互影响,并分析了变革对原有治理结构中重要的“主银行”制度,和日本传统雇佣制度的影响。同时文章还对日本公司治理变革中引起极大争论的几个问题做了详细的分析,从中可以发现不同利害关系人各自的利益诉求。对那些核心问题的理解将深刻影响日本公司治理进一步发展的方向。 文章最后对日本公司治理变革的前景做了简要阐述。同时通过对日本公司治理变革的研究,针对我国经济制度现状,对如何完善我国的公司治理给出了一些建议。