资产定价机制的研究得到了学者们的广泛关注,成为金融市场学术研究的关键领域之一。随着我国经济高速稳定的发展,商品国际化步伐加快,商品交易价格波动风险在所难免,而商品期货作为金融市场转移风险的重要工具受到大量投资者的青睐。因此,研究我国大宗商品市场的定价机制,对于稳定实体经济、规避价格风险以及优化投资决策等方面都具有重要的意义。本文以商品期货的基差动量为出发点,研究了基差动量对我国商品期货收益率的预测力,同时构造了商品期货定价因子,丰富了商品期货因子定价的研究,对于金融市场长效稳定发展具有重要的价值。本文采用理论分析与实证研究相结合、定量分析与定性分析相结合的方法,同时运用时间序列张成检验和截面回归相结合进行研究,其中截面回归既有投资组合层面的横截面回归又有商品层面的Fama-Macbeth回归以提高估计的准确性,文章是在Boons,Prado（2019）对基差动量定义的基础上,将基差动量在我国商品期货市场的预测性以及作为商品市场的定价因子进行了实证研究,并构建多空策略投资组合,得出基差动量策略在我国商品期货市场可以获得显著且较大的回报[1]。文章总共分为六章。第一章为绪论,对文章的研究背景和研究意义进行了详尽的阐述,同时对于国内外学者对因子定价、期限结构以及基差动量的研究进行了梳理和评述,最后简要的将本文的研究内容、研究方法与结构安排进行了说明。第二章为资产定价理论分析,以资产因子定价为出发点,总结了各学者对于资产定价的研究内容,然后分析了商品期货价格的期限结构理论,为后文的实证研究提供了理论基础。第三章为实证模型与方法分析,以持有成本模型为出发点,首先将商品期货风险溢价分解,并通过不同的交易策略来捕获现货溢价和期限溢价,同时介绍了Fama-Macbeth截面回归法。第四章为实证分析,文章选取了2017年11月27日到2020年7月16日期间23种商品期货奇数月合约日度数据的收盘价以及成交量作为研究对象,并借鉴Boons,Prado（2019）的方法,计算出了基差动量的邻近收益与价差收益,随后按照基差动量构造了多空策略投资组合,并以基差和动量作为基准因子对照,结果发现基差动量在多空策略中具有显著为正且较大的回报;然后分别采用时间序列张成检验和截面回归的方法,证明了基差动量邻近因子和基差动量价差因子可以作为商品期货的定价因子;最后对基差动量的影响因素进行了实证分析。第五章为稳健性检验,检验基差动量在期货曲线上的预测力。第六章为文章的结论和政策建议,对前文的研究结论进行总结,并有针对性的提出政策建议。