企业就像一颗小树苗,想要从稚嫩的青芽一步步变为参天大树,不仅需要良好的企业运营和管理来提供内生的养分,也可以借助外在的动力帮助企业获得飞跃性的成长,并购重组就是这样一项重要的飞跃手段。有的企业通过并购重组收购同行业的其他公司,采用大鱼吃小鱼的方式成功扩大市场规模和业务范围,获得更多的市场规模;也有公司通过并购拥有新技术、新资源、新能力的跨行业公司达到业务转型的目的,调整原有的产业结构;此外,一些民营企业通过反向并购上市公司达到上市的目的。由此可以看出,并购重组对于企业的发展和成长都拥有十分强大的推动、促进作用,也是当前资本市场上的众多企业谋求更加广阔的发展的重要手段。并购重组作为企业获得新市场、新资源、新技术的重要途径,一直以来都在企业发展中扮演着不可缺少的重要角色。在经济发展的大趋势下,企业在发展推动下会出现并购重组的需求,尤其是如今“互联网+”、工业4.0、供给侧改革等大环境大背景之下,企业未了谋求自身的发展和处于转型的需求,收购优质公司无疑是一项很好的选择。投资者面对上市公司进行收购的行为,往往抱有着积极的态度,期望公司能够实现预期的收购目标,达到良好的并购效果,从而增加企业的价值,为自己的投资带来更多的收益。然而,凡事都具有两面性,并购作为一项能为企业带来发展和前进的手段,在具有积极作用的同时,也是一把双刃剑。并购在实施之后,伴随着较长时间的资源整合、经营管理,其是否能够达到预期的成果存在着一定的不确定性。目前的资本市场普遍认为并购是一项利好行为,投资者在对企业宣布并购后的积极反应中缺少一定对于未来风险的考量,投资者的异质性信念可能会在一定程度上造成企业股价的虚高,从而导致未来的股价崩盘风险。另一方面,当并购中发生困难或问题时,出于自身利益的考虑上市公司的管理层很可能选择将负面消息向外界进行隐瞒,这种信息的不透明也会在一定程度上使投资者不能及时了解公司的真实状况,挤压、推升股价崩盘风险。本文根据2010年到2016年之间A股上市公司的并购,研究了并购事件对公司股价崩盘风险存在怎样的影响和作用,分析中考虑了业绩承诺和产权性质在其中起到的作用。通过研究,我们发现当公司发生了并购行为时,会带来更多的股价崩盘风险,这种影响在非国有的企业中更加地明显。如果并购事件签订了业绩承诺,由于业绩承诺为未来的效益提供了一定的保障,因此会相应地减轻并购事件增加的股价崩盘风险。在进一步研究中,我们还考虑了支付方式和并购成败的影响,对并购事件进行了更加深入的挖掘和分析。目前国内研究并购与股价崩盘风险的文章相对较少,本文从是否并购的角度出发,丰富了这一领域的相关研究。此外,本文引入了业绩承诺的因素,并且探索了股价泡沫在并购与股价崩盘风险之间的中介效应,在一定程度上丰富了并购和股价崩盘方面的文献研究。本文的研究也为投资者的投资行为提供一定的帮助,能够帮助投资者更好地了解并购重组对资本市场的影响,从而使投资者获得更多的投资知识。