近年来，随着我国经济的不断发展和资本市场的日益完善，我国风险投资业得到了迅猛的发展。2009年深圳创业板的推出，为风险投资的退出开辟了一个新的通道。2009年以来，通过创业板实现退出的风险投资案例越来越多，而且为风险投资机构带来了高额的投资回报。退出是风险投资资金流通的关键所在，它既是过去的风险投资行为的终点，又是新的风险投资行为的起点。风险资本随着风险企业的成长而获得了增值，但如果没有合适的退出渠道，这种增值只是帐面上的增值，只有完成了有效的退出，才能实现将账面增值转换为实际收益的增长，这样风险投资家才能像滚雪球一样，将更多资金投向下一个风险项目，实现资本的良性循环。本文首先介绍了风险投资、风险投资退出机制的涵义与作用，并分析了风险投资退出机制的主要影响因素，主要有宏观经济周期、资本市场环境、交易成本、风险投资机构成立时间的长短。笔者对发达国家风险投资的退出模式进行了研究和分析，并得出了对我国发展风险投资业的启示。紧接着笔者对我国的风险投资发展和退出现状进行了介绍，并重点分析了有风险投资背景企业的IPO状况。然后笔者从实物期权的角度来看风险投资退出这一事情，通过引入利润流作为风险资本退出的内生变量，建立风险投资退出时机和退出方式的决策控制模型。文章研究最后得出如下结论：①风险投资家应首先选择退出方式，再选择退出时机。②若风险投资家预计投资周期内风险企业利润流将超过某一临界值，通过公开上市的方式进行退出是最好的选择，当利润流达到最大值时为最优退出时机。③若风险投资家预计投资周期内风险企业利润流将无法超过某一临界值，通过转售的方式进行退出是最好的选择，当利润流达到最大值时为最优退出时机。