【摘 要】
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本世纪以来,随着我国经济的蓬勃发展,越来越多的机构投资者积极地参与到资本市场中,他们发挥着越来越大的作用,在被投资企业中的地位越来越高。机构投资者凭借自身的雄厚资本
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本世纪以来,随着我国经济的蓬勃发展,越来越多的机构投资者积极地参与到资本市场中,他们发挥着越来越大的作用,在被投资企业中的地位越来越高。机构投资者凭借自身的雄厚资本和专业知识优势,对被投资企业发挥合理有效的治理作用,减少委托代理成本,提升企业绩效。十八大后,我国企业研发投入明显增多,创新成果转化成生产力的速度加快,推动了我国经济增长和企业发展。本文在机构投资者与企业绩效之间构建企业研发投入作为中介变量,利用2014——2016年上市公司数据进行实证研究,解释机构投资者对被投资企业绩效的影响作用机制。研究发现,机构投资者整体和压力抵抗型机构投资者增加持股能够有效地提高被投资企业的研发投入与绩效,并且研发投入在机构投资者与企业绩效之间存在部分中介效应;但是对于压力敏感型机构投资者,中介效应不显著。进一步研究发现,在国有企业与市场化程度较低的地区研发投入的中介效应也不显著。本文认为,大力发展多元机构投资者,尤其是压力抵抗型机构投资者,有利于提高企业绩效;同时企业也要加强自身管理,积极引入创新型人才与技术,加大研发投入,打造新的经济增长点。此外,政府要减少行政干预,放宽机构投资者进入市场的限制,消除机构投资者参与企业治理的壁垒。
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