【摘 要】
:
近年来,我国经济平稳向好增长,实体经济和资本市场持续释放活力,企业并购重组市场十分活跃。并购重组中不可避免地会出现涉及控制权溢价的问题,控制权溢价幅度将对评估值有很大影响。本文通过对评估案例的统计学分析发现,很多评估人员往往会忽略控制权溢价的衡量。此外,其测算方法多样,在理论界也尚未达成一致。因而,对上市企业并购重组中控制权溢价的研究,在评估的理论和实践应用中都有重要意义。本文以对国内外有关控制权
论文部分内容阅读
近年来,我国经济平稳向好增长,实体经济和资本市场持续释放活力,企业并购重组市场十分活跃。并购重组中不可避免地会出现涉及控制权溢价的问题,控制权溢价幅度将对评估值有很大影响。本文通过对评估案例的统计学分析发现,很多评估人员往往会忽略控制权溢价的衡量。此外,其测算方法多样,在理论界也尚未达成一致。因而,对上市企业并购重组中控制权溢价的研究,在评估的理论和实践应用中都有重要意义。本文以对国内外有关控制权溢价的文献梳理为基,对控制权溢价进行细致的理论研究,确定研究方向。研究股权转让比例、企业特征和业绩承诺与控制权溢价间的相关关系,选择2010年至2019年A股市场220例涉及股权转让的并购重组交易案例,采用改进的BH模型,测算样本企业控制权溢价值,建立多元回归模型。实证研究结果表明,控制权溢价与企业特征显著相关,与股权转让比例和业绩承诺关系不显著。其中,控制权溢价与盈利能力、资产质量和经营增长均存在显著正相关,与债务风险和管理能力存在显著负相关。基于研究结论,本文针对目前评估中控制权溢价存在的问题,提出相关建议,为资产评估师从事相关业务评估提供思路。
其他文献
如何建立一套行之有效的“收入确认准则”,使之在各个行业中都能将企业真实的经营成果和经营业绩表现出来,并具有充分的可比性,一直是企业会计准则在实务探讨和理论创新的重要议题。在与国际企业会计准则趋同的指导思想下,财政部在2017颁布了新收入准则,要求国内不同企业主体分时段开始实施。新收入准则的实施对过去主要以建造合同准则确认收入的EPC工程总承包项目影响甚远,使得以EPC模式为主要业务手段的工程企业,
城投债是我国地方政府在发展地方基础设施建设、公共设施等过程中,因资金不足向外发行的信用债。城投债的发行,有效地带动了地方经济的发展,促进了地方城镇化发展的步伐,同时也促进了我国国内债券市场的发展。本文利用理论分析、实证研究与总结归纳等多种方法,将城投债作为研究对象,依托信用利差理论,对影响城投债信用利差的相关因素分成了四种,即宏观经济、财政因素、债项因素以及发行主体财务状况,在对影响机制加以分析的
一个世纪以前,阿根廷是世界上最富裕的国家之一,但从那时起,阿根廷平均每年通货膨胀率达到105%,其货币总共变化了五次。自1980年以来,阿根廷已五次暂停偿还外债。目前,它是国际货币基金组织的主要债务国,偿还债务总额达440亿美元。纵观其历史,阿根廷曾多次面临外汇储备不足的危机。该国持有的外汇不足以满足其巨大需求,导致该国以诉诸借款作为获得必要外币的一种方式。在经历了多年的经济衰退和空前的政治和社会
并购重组是资本市场上永恒不变的话题。并购重组从出现至今,经历了从横向并购到纵向并购,再到混合并购以及现在以公司未来发展为导向的战略并购的过程。我国真正意义上的并购发生在改革开放以后,相对于西方国家,我国并购活动起步较晚,但随着股权分置改革的推进,我国企业并购活动日益活跃,并购逐渐成为我国公司做大做强的重要手段之一。提到企业并购,有绕不开的一个环节便是资产评估。在企业并购中往往牵涉到企业全部或部分资
随着服务贸易在国际经济交往中的地位不断提升,促进服务出口增长成为各国的重要目标。经测算,2008年至2018年间,发展中国家服务出口增长三元边际整体水平低于发达国家,且其服务出口增长更加依赖种类扩展边际和数量集约边际。中国服务出口的三元边际均有一定增长,但相较于部分服务贸易强国,各边际尤其是技术集约边际仍有较大提升空间。本文基于企业异质性等相关理论分析了经济发展水平、技术创新能力、服务贸易成本、外
近些年来,随着我国移动互联网技术的进步和经济的快速发展,生活节奏的加快导致人们的阅读习惯发生了改变,信息数字化的时代悄然到来。数字化的阅读方式具有许多传统纸质书籍无法与之媲美的优点,如:文学资源丰富、阅读设备更加便携等,可以满足人们上班通勤等碎片化时间的阅读需求。我国政府提出了“建设全民数字阅读平台”的口号并出台了一系列利好数字阅读行业的新政策,推动移动数字阅读企业快速、高质量地发展,使得全民阅读
目的:本研究通过回顾性分析术前预后营养指数(prognostic nutritional index,PNI)与进展期胃癌患者的临床病理特征的关系,探索其在进展期胃癌患者预后评估中的预测价值。根据COX模型多因素分析的结果建立列线图预测模型,并对模型的准确性进行评估,为临床医师个体化预测患者的生存率提供参考。方法:回顾性分析在2015年至2016年广西医科大学第一附属医院收治的170例行D2根治性
目的:探究结直肠癌(Colorectal cancer,CRC)患者术前血小板计数对于癌症进展及预后价值。方法:选取2012年1月至2015年12月于广西医科大学第一附属医院行CRC手术的患者935例做回顾性研究。其中男性586例(62.7%),女性388例(37.3%),平均年龄57.54岁(17岁~94岁)。收集患者术前血小板计数、肿瘤标记物CEA,CA199;收集患者术后病理信息,并进行电话
研究目的:通过比较分析两种微创心脏手术方式:胸腔镜辅助下心脏不停跳房间隔缺损(ASD,Atrial Septal Defect)修补术与右侧胸小切口心脏不停跳房间隔缺损修补术的相关临床数据,探讨胸腔镜手术对心脏外科微创技术发展的优势、重要性、可行性及发展前景,并对比二者术式之区别及优劣。研究方法:本研究收集了2016年1月~2020年9月在广西医科大学第一附属医院心脏外科,术前经临床症状、体征、心
目的:报道一例胃肠道间质瘤术后脾脏转移病例,结合国内外相关文献探讨胃肠道间质瘤术后脾脏转移病例的临床特点、影像学表现、诊断、治疗方案及预后,为今后该病诊疗提供参考。方法:通过详细收集及分析2020年10月广西医科大学第一附属医院(以下称“我院”)收治的一例胃胃肠道间质瘤术后12年脾脏转移病例的临床资料。检索中外文数据库相关文献及病例报道结合我院收治病例对胃肠道间质瘤术后脾脏转移病例的临床特点、影像