股权结构对中国上市公司企业绩效的影响研究

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目前,中国经济结构转型日益完善,提升质量、改善效益成为新的发展态势。在经济新常态与供给侧结构性改革趋势不断深入的大背景下,改善企业经营绩效成为推进企业发展的重要支撑,而股权结构约束着企业的产生与发展。在我国的特殊国情下,在某一程度上,政府在资源分配的过程中处于较为重要的位置,同时政府能够通过经济、行政等各种手段对经济加以调控。在这种情境下,文章尝试分析国有股权对我国上市企业的影响,借此探究国有股权结构与企业绩效之间的关系,从而推动市场资源的合理配置。本文以中国沪深A股市场2005-2016年的上市公司为分析样本,对我国上市企业的股权结构情况展开研究,进而构建绩效测量的成本与效益指标框架,通过DEA分析方法对企业绩效展开考量,使用Tobit回归方法、断点回归的方法多个维度分析国有股权结构对企业绩效的作用,通过检验发现,我国上市公司的企业绩效一般比较差。通常情况下,股权结构与企业绩效之间并不存在简单的线性关系。在国有股处于绝对控股地位时,国有股份比例与企业绩效之间存在显著的负相关关系;当国有股处于相对控股地位时,国有股份比例与企业绩效之间存在显著的正相关关系;在国有股份参股的企业中,绩效随国有股持股比例的增加而提升。股权性质和集中度的差异,是影响企业绩效的重要原因。国有股份的持有比例,与企业绩效之间存在倒“U”型关系。本文的研究丰富了国有股权结构与企业绩效理论,为国有股权合理改革提供新思路,对于深入研究中国特色股权结构,提升企业绩效具有重大意义。
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