【摘 要】
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汇率作为开放经济环境下影响一国宏观经济的重要因素,传递效应反映汇率变动对其进口价格产生影响的幅度,即汇率变动引致的进口价格变动的百分比,是国际经济学领域的重大研究课题。研究人民币汇率传递问题,探讨影响人民币汇率传递的因素,考察有关人民币汇率传递的风险传递情况,能更全面和有效地把握汇率变动对进口价格的影响。对于我国制定合理的经济贸易政策与汇率制度,以维护经济体内外部平衡,具有十分重要的价值。本文在梳
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汇率作为开放经济环境下影响一国宏观经济的重要因素,传递效应反映汇率变动对其进口价格产生影响的幅度,即汇率变动引致的进口价格变动的百分比,是国际经济学领域的重大研究课题。研究人民币汇率传递问题,探讨影响人民币汇率传递的因素,考察有关人民币汇率传递的风险传递情况,能更全面和有效地把握汇率变动对进口价格的影响。对于我国制定合理的经济贸易政策与汇率制度,以维护经济体内外部平衡,具有十分重要的价值。本文在梳理国内外学者关于汇率传递效应的研究课题后,基于汇率传递的一般分析框架,使用2005年汇改至2020年最新月度样本数据,开展人民币汇率传递在价格和风险两个维度的研究。首先,水平层面依据汇率传递理论依据,采用自回归分布滞后(ARDL)方法分析人民币汇率对进口商品的价格传递效应,结果发现在长期的价格传递效应不完全;接着将研究问题拓宽到方差层面上,借助GARCH-BEEK(1,1)模型建立人民币汇率与进口价格的二元波动溢出模型,探索人民币汇率变动与进口价格变动的风险传递情况;随后通过稳健性检验来验证两个模型的普遍性。本文研究表明:人民币汇率在长期的价格传递效应表现显著不完全性,并呈现减小的趋势。在二阶层面,人民币汇率变动对进口价格具有显著的ARCH型和GARCH型波动溢出效应,而进口价格变动不存在任何波动溢出效应,说明人民币汇率对进口价格表现为单向的风险传递,并从进口商品结构、人民币汇率制度等方面来解释。由此提出本文的结论与建议:首先要重视高薪技术产业发展,提高进口商品定价权;其次提升人民币在国际结算体系中占比,加速人民币国际化;然后加强国内循环拉动内需,保障我国经济平稳运营;最后需完善其内部风险的识别、控制与管理的机制,有效防范异常金融风险。
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