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外汇市场作为金融市场的重要组成部分，是国际金融活动的中心，对促进国际经济贸易发展和政治文化交流具有重要意义。有效的市场具有价格发现，风险规避的功能。活跃的有效外汇市场会促进其他金融市场的繁荣发展。因此对于外汇市场效率的研究具有重要意义。 关于外汇市场效率的检验多以有效市场假说为理论基石。有效市场假说认为，市场参与者无法利用过去的信息预测未来的价格，因此无法持续获得超额收益。当前，研究者们主要运用随机游走模型检验市场效率。但是，实证研究表明，金融资产价格分布显现出尖峰厚尾特征，而非完全符合随机游走规律，服从高斯分布。为解决这一问题，研究者们开始运用非线性理论解释市场行为。其中比较有代表性的就是分型理论中的长记忆性，经常被用于研究金融市场效率。 本文依据分形市场假说，运用去趋势分析方法，检验欧元兑英镑（GBP/EUR）、欧元兑日元（JPY/EUR）、欧元兑美元（USD/EUR）、英镑兑日元（JPY/GBP）、英镑兑美元（USD/GBP）、美元兑日元（JPY/USD）外汇市场的长记忆性，研究外汇市场效率。 本文首先分析有效市场理论及其弊端，介绍分形理论、长记忆性及其检验方法。接着，运用去趋势分析方法检验外汇市场长记忆性。最后，基于赫斯特指数和二元期权构建套利模型，分析外汇市场套利可能性。结论表明，部分外汇市场表现出较弱的长记忆性，市场无效。但是，较高的交易成本导致无法通过本文套利模型获得超额收益。