随着我国经济金融化程度不断加深,非金融企业越来越多地涉足金融领域,逐渐成为我国影子银行业务新的参与主体。非金融企业影子银行化行为容易聚集金融风险,给我国金融体系构成较大压力。一方面,企业以资本积累为目标,会导致中国经济产能过剩和产业空心化问题;另一方面,金融机构间的关联度会因此增加,一旦发生违约,会引发连锁反应,直接冲击我国金融体系稳定。然而,影子银行化行为一定程度上能够扩充处于融资劣势地位企业的融资渠道,缓解资源配置扭曲,降低金融市场摩擦和提高生产率,其存在具有一定的合理性。因此,探讨非金融企业影子银行化对我国金融稳定性的影响及其存在具有重大意义。本文从理论与实证两个方面出发,探讨非金融企业影子银行业务对我国金融稳定性的影响。理论层面认为,非金融企业开展影子银行业务主要通过三种方式影响了我国金融稳定性。第一,非金融企业影子银行业务推高了房地产价格,对我国金融稳定构成冲击;第二,非金融企业从事影子银行活动,引发企业自身杠杆率变动,增加了企业的经营风险,从而对金融稳定产生间接影响;第三,实体企业将风险转嫁给金融体系,非金融企业影子银行风险会传染到商业银行进而对金融体系稳定造成影响,从而导致风险的交叉传播。在对金融稳定性的测量上,本文选取了由宏观经济环境、金融市场与地方财政3个一级指标和17个二级指标构成的区域金融稳定性指标体系,依照这一指标体系构建并测度了各省市金融稳定指数（FSI）。实证层面,本文关注现有沪深两市A股上市的非金融企业2007-2019年的年度数据,并测算出全国各省非金融企业影子银行化规模,利用熵值法合成金融稳定指数,并对中国大陆31个省级行政区的金融稳定性加以测度,通过建立PVAR模型,分析非金融企业影子银行业务对我国金融稳定性的具体影响。本文结论如下,第一,非金融企业影子银行化对我国金融稳定有显著的负向影响,且这种影响具有滞后性和持续性;第二,非金融企业的影子银行行为会显著推高房地产价格,加剧房地产泡沫,影响我国金融稳定;第三,当企业适度开展影子银行业务时,能够有利于企业杠杆率的降低,然而,伴随着金融资产的配置超过一定限度,企业的投机心理增加,则会导致企业杠杆率提高;第四,短期内商业银行不良贷款率会由于非金融企业影子银行化规模的扩张而提高,但长期内,非金融企业的影子银行化行为能够弥补中小企业的融资困境,实现资源的合理配置,从而进一步推动就业市场和经济的高质量发展,更有利于银行体系的稳定。基于实证分析结论,本文认为,非金融企业影子银行化会对我国金融稳定造成压力,但也有其存在的必要性,因此有效监管是关键。对于政府部门而言,应当规范非金融企业影子银行业务,让金融重新回归服务实体经济的本源,只有让金融为实体经济“输血”,才能促进经济高质量发展,实现我国金融体系长治久安。结合上述认识,本文提出五点建议。第一,完善企业参与影子银行业务的规模测算体系;第二,加强对企业影子银行化行为的监管,强化信息披露机制;第三,加快推动金融机构市场化改革;第四,改善实体投资环境,提高投资质量;第五,明确我国非金融企业影子银行化行为存在发展的必然性,避免“一刀切”式清理整顿。