创新是转变经济增长方式、推动国家经济发展、调整经济结构、提升国家竞争力的原动力。企业作为国家创新的主体,其创新能力是国家科技创新能力的基础,因而创新对促进国家经济稳定发展具有重要意义。由于企业研发创新活动需要高投入且周期长,需要大量充足的现金流作为保障,因此不仅需要企业通过内部筹资、债务融资和股权融资的手段来解决资金问题,而且也需要政府采取一定的税收激励政策来支持企业进行研发创新活动。本文首先系统梳理了杠杆率、税收激励与企业创新的相关文献,并分别就杠杆率和税收激励对企业创新影响机制进行了分析,然后利用2010—2018年中国沪深A股非金融类上市公司的数据,运用面板数据分位数回归模型,探讨了企业在不同创新水平下,杠杆率、税收激励对企业创新的影响效应。为了验证模型回归结果的稳健性,本文使用了被解释变量替换法解决创新指标的测量偏误、剔除中国四个直辖市样本以保证样本企业所处区域的可比性,采用地市级城市层面的杠杆率均值作为工具变量来解决模型可能存在的内生性问题,发现模型结论稳健且可靠。为了进一步研究杠杆率、税收激励对企业创新的影响,文章从不同负债期限、所处区域、技术特质、企业规模等四个方面,考察了在不同创新水平下杠杆率、税收激励对企业创新的异质性影响效应。本文的研究结果如下:(1)杠杆率对低创新水平的企业是抑制作用,对高创新水平的企业却是促进作用,且随着企业创新水平的提升,促进作用逐渐增强;税收激励对各创新水平的企业均有显著的积极影响,且对低创新水平企业的促进作用最大,对于中高创新水平的企业,促进作用逐渐减弱。(2)对于不同负债期限的企业,长期杠杆率对中低创新水平的企业具有显著的抑制作用,仅在0.9高分位点时才具有显著的正向促进作用;而短期杠杆率对各创新水平的企业均有显著促进作用,且这种促进作用大于长期杠杆率对创新的影响。(3)对于不同区域的企业,杠杆率在0.1、0.25分位点上对西部地区企业有更强的抑制作用,在0.75、0.9分位点上对西部地区企业的促进作用显著大于东部地区。(4)对于不同技术特质的企业,非高技术企业杠杆率除了在0.1低分位点上对企业创新是抑制作用,在其他分位点上均是促进作用;杠杆率在各分位点上对高技术企业创新的促进作用均大于非高技术企业,且在0.9分位点时促进作用达到最大。(5)对于不同规模的企业,相比于小型企业,杠杆率对低创新水平的大型企业抑制作用更强,对高创新水平的大型企业的促进作用也更强。本文的创新点如下:(1)研究视角不同,已有文献大多是研究杠杆率或税收激励对企业创新的平均影响效应,得到的结论是杠杆率与企业创新之间呈倒U型关系,并没有针对企业的不同创新水平,研究杠杆率对企业创新的差异性影响效应,本文发现杠杆率对低创新水平的企业具有抑制作用,对高创新水平的企业具有促进作用,并且随着企业创新水平的提升,正向促进效应愈加显著。(2)研究方法不同,本文运用面板数据分位数回归方法,能够更加全面、精准的呈现出在不同创新水平下,杠杆率、税收激励与企业创新之间的关系。(3)企业异质性研究的着重点不同,本文着重研究企业在不同创新水平下的杠杆率的研究效应,从不同负债期限、所处区域、技术特质、企业规模的角度,考察杠杆率、税收激励对企业创新的影响。(4)税收激励的影响效应不同,税收激励对各创新水平的企业也有差异性影响,对低创新水平企业的促进作用最大,对于中高创新水平的企业,促进作用逐渐减弱。