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负债经营作为企业重要的融资手段,其对于公司价值的影响一直是理论研究和实证分析的热点问题,但这些研究的结论却有明显的不确定性,甚至相互背离。本文以信息技术业上市公司为研究对象,该行业资金需求巨大,且其“高风险、高收益、高成长性”的固有属性决定了其融资方式的选择、负债规模的确定等与传统企业相比都有其显著的行业特征和财务特征。因此研究不同资本结构对公司价值的影响,对于信息技术业上市公司有现实的指导意义。本文通过理论和实证分析,研究这个行业的负债经营与公司价值的相关性。经过理论分析,本文认为企业的价值会随着企业负债程度的提高先上升后下降。从融资偏好顺序来说,权益资本的成本通常比债务资本成本高,所以提高债务资本比重会使企业价值增大;从财务杠杆效应来说,债务资本增加,财务杠杆系数变大,财务杠杆效应的扩张作用也增大,因此企业价值上升;但当债务资本上升至一定程度,财务风险过大,抵消并且超过财务杠杆的扩张作用,企业价值便开始下降;再有我国的情况是债务资本成本往往高于权益资本成本,因此我国企业实际的融资偏好顺序却刚好与正常顺序相反。实证分析选取了总资产负债率和每股收益分别作为衡量负债经营和公司价值的指标。本文全面收集了自2007年以来我国信息技术业上市公司相关的财务数据,应用统计分析中的皮尔森相关系数、肯德尔相关系数和斯皮尔曼秩相关系数判定变量之间存在相关性,并且检验其相关性显著。然后建立一元线性回归模型及二次曲线拟合模型,进行线性回归分析和二次拟合回归分析,结果显示2007年和2008年变量之间为负相关,2009年变为正相关:二次拟合曲线的二次项系数小于0,即是存在最佳资本结构;并且二次曲线的拟合优度高于一元线性回归的拟合优度;如果不考虑其他因素对公司价值的影响,当资产负债率为0.286时,2009年公司价值达到最大。本文结合了理论和实证分析得出以下结论:1、信息技术业上市公司负债经营与公司价值存在相关关系;2、信息技术业上市公司存在最佳资本结构,如不考虑其他因素影响,目前最佳资产负债率为0.286;3、目前信息技术业上市公司负债水平尚未到达最佳资本结构水平。本文建议我国信息技术业上市公司可以适当增加债务资本的比重,积极拓宽融资渠道,如进行知识融资、吸引风险资本、建立产业联盟、进行知识产权质押融资等融资渠道;应重视财务风险控制,并建立相应的财务管理制度。本文的贡献在于:本文针对信息技术业结合了理论和实证分析,研究出不同资产负债率对信息技术业上市公司每股收益的影响,证实了我国信息技术业上市公司的负债程度与公司价值之间存在相关关系并且存在最佳资本结构,并给出了目前该行业上市公司最佳的负债程度。现有的研究文献中还没针对此行业的资本结构的理论和实证相结合并得出确定结论的研究。