媒体作为资本市场传播信息的桥梁,具有挖掘、收集、加工、传播的作用。伴随现代科学技术的不断发展,逐渐形成传统宣传媒介和新兴传播平台共存的趋势,电视、广播、报纸、互联网等都成为青年人获取信息的途径。投资者能通过财经媒体的全方位报道收集有价值的投资信息,进而能做出理性、果断的投资决策。基于此,媒体行业的重要性不仅受到行业人士的关注,相关文献显示,越来越多的国内外学者开始着力于研究媒体对资本市场的监管课题。本文系统的梳理了媒体监督对股价波动影响的研究现状和理论基础,对相关领域的国内外文献材料进行综合分析和归纳整理,并提出新的视角为切入点展开深入研究。本文以2013年—2016年42家“十大黑榜企业”候选名单中的上市公司为样本,手工选取276篇媒体负面报道,研究媒体关注对上市公司股价的影响机理。首先,对样本组公司窗口期内运用事件研究法计算股票的超额异常收益。其次,由于不同的媒体报道具有特征差异性,对上市公司经济后果的作用机制和作用效果不同,为了强化媒体报道对上市公司的影响效应,本文引入媒体关注的外生变量,将媒体报道的维度特征进行划分:媒体报道度(次数)、媒体报道方式(深入报道、简要报道)、媒体报道内容(严重侵害、一般侵害),选择多元回归分析的方法进行实证分析,分别研究媒体负面报道度、负面报道方式及内容对上市公司短期市场反应的影响。通过采用事件研究法、显著性检验和回归分析的方法进行讨论,实证结果显示:第一,样本公司的股价对媒体的负面报道具有波动反应,并且媒体负面报道度对上市公司股价的变化具有显著的负相关性。第二,通过将媒体负面报道的信息特征进行细分后,实证表明,深度的报道方式和严重侵害的报道内容导致的市场反应更为强烈,加剧了上市公司股价的降低。本文的实证分析能够有效提高上市公司对声誉机制的关注度,重视树立社会形象,承担社会责任,督促监管部门建立健全上市公司在信息披露方面的治理机制,呼吁政府部门加大对上市公司的监管力度。同时,本文的实证结论为上市公司的内外部利益相关者、政府等监管部门和媒体自身有效实施相关决策提供了参考依据。