随着经济全球化的持续推进以及我国改革开放的不断深化,越来越多中国企业积极响应国家“走出去”战略,通过开拓海外市场以在更大的地缘空间上实现规模经济与可持续发展。据资料显示,2007-2018年,我国出口贸易总额由93627.14亿元上升至164128.78亿元,年均涨幅超5%;我国对外直接投资净额由2650609万美元上升至14303731万美元,年涨幅超16%;我国上市公司年均海外营业收入占总营业收入的比值也由7.93%上升至13.98%,表明以走出国门、开展国际贸易与对外投资、参与国际市场竞争为典型特征的国际化战略逐渐成为中国企业新的发展战略模式,而国际化战略也正在成为中国企业战略架构中的重要组成部分。然而,与西方国家企业凭借先进垄断技术、管理经验在国际市场中获取超额收益的国际化发展模式不同,以中国企业为代表的新兴市场企业国际化实践进程中普遍面临经验不足、技术落后、资源缺乏等后发劣势与现实挑战,致使实施国际化战略对新兴市场企业而言犹如一把“双刃剑”,在给企业带来发展机遇的同时,也增加了企业面临的各类风险,加剧了企业经营环境与经营业绩的不确定性。近年来,全球贸易保护主义呈现抬头趋势,贸易摩擦事件频发,致使不少企业对是否参与国际市场竞争持观望态度,在推进国际化战略方面存在诸多困惑。理论研究方面,与企业国际化战略相关的问题,一直是经济学与管理学宏微观领域的热门话题。既有文献围绕出口贸易、对外直接投资等国际化经营模式,在宏观层面检验了企业国际化经营对区域经济增长、产业结构转型升级以及地区全要素生产率等方面的影响,在微观层面检验了企业国际化经营与公司经营业绩、盈余质量、社会责任绩效、投融资行为、研发创新以及分析师盈利预测行为之间的相关关系。本文发现,一方面,现有文献中以中国微观企业为题材的研究相对偏少,西方资本主义国家的研究结论能否直接移植至新兴市场国家,存在较大质疑;另一方面,企业实施国际化战略所引发的不确定性经济后果如何以会计盈余信息的方式传递给企业外部利益相关者,现有文献并未给出解答。理论上而言,由于新兴市场的有效性偏弱,新兴市场企业的会计信息披露行为会对外部利益相关者的经济决策产生重要影响,因此,对于新兴市场中的国际化经营企业而言,及时、有效的会计信息披露行为是管理层合规履行受托责任的必然要求,但既有研究却相对忽视了企业国际化战略背景下管理层的会计信息披露意愿、披露行为以及披露质量等一系列重要问题。公司战略管理领域的既有文献指出,作为企业为获取核心竞争力与竞争优势而采取的行动规划,企业战略模式能够通过影响企业资源配置结构、财务决策、经营业绩、信息透明度、代理成本进而影响管理层的会计信息披露行为,而且,在不同的企业战略模式下,管理层的信息披露动机与信息披露质量将会产生显著差异。鉴于此,以中国这一具有代表性的新兴市场国家为背景,深入探讨企业实施国际化发展战略在公司层面可能引发的信息治理效应,具有较强的理论基础与现实意义。在所有权与经营权相分离的公司治理体系中,高质量的信息披露是缓解公司内部管理者与外部利益相关者信息不对称、提高资本配置效率的重要途径,也是资本市场健康稳定发展的客观需要。相比定期财务报告等相对滞后的历史会计信息,以管理层业绩预告为代表的前瞻性盈利预测信息被视为是披露更及时、且更有助于利益相关者经济决策的一类会计信息,引起了资本市场的广泛关注。所谓管理层业绩预告,是指在定期财务报告发布前,管理者向外界传递公司未来盈余信息、解释业绩变动原因并提示业绩变动风险的一种会计盈余信息披露形式,其目的在于针对公司重大业绩变动情况及时警示投资者,有助于投资者能够在公司定期财务报告披露前即可一定程度上获悉公司盈余状况,降低定期报告集中披露的股价异常波动风险。但不同于西方发达国家,现阶段,我国上市公司实行“半强制性业绩预告信息披露制度”,在此制度背景下,当上市公司预测下一个业绩报告期经营业绩将会发生重大变动时,须按规定强制对外披露业绩预告,致使业绩预告在风险预警方面发挥了独特功能。既有文献研究发现不同企业在业绩预告披露动机和披露策略上存在较大差异,而企业总体战略模式是影响管理层业绩预告信息披露意愿以及业绩预告信息披露质量的不可忽视因素,但更进一步,企业国际化战略这一公司层面的具体战略模式是否以及如何影响管理层业绩预告信息披露行为,现有研究并未给出解答。事实上,在中国上市公司的业绩预告信息披露实践中,国际化经营所引发的不确定性正在成为上市公司通过业绩预告信息披露进行业绩预警以及风险提示的客观原因。据国泰安数据库中的业绩预告资料显示,2007-2018年间中国A股上市公司对外披露的55252份具有详细“业绩变动原因”说明的业绩预告中,将企业经营业绩发生重大变动的原因直接归咎于企业国际化经营以及海外市场不确定性的业绩预告多达4855份,占比达8.79%,表明实施国际化战略、参与国际市场竞争正在成为上市公司经营业绩发生重大变动的重要原因。但是,企业实施国际化战略究竟如何影响管理层的业绩预告披露意愿,如何影响中国上市公司频繁出现的业绩预告修正行为,以及如何影响管理层的业绩预告披露质量,仍有待理论分析与实证检验。理论上而言,企业实施国际化战略所引发的经营不确定性、信息不对称问题以及代理问题都有可能成为影响管理层会计信息披露行为的重要因素,为此,本文在现有研究成果的基础上,基于信息不对称理论、信号传递理论、委托代理理论以及国际贸易领域的相关理论,深入探讨中国企业实施国际化战略对于管理层业绩预告信息披露意愿、管理层业绩预告修正行为以及管理层业绩预告准确度的影响,并进一步厘清相关作用机理,为合理评价企业实施国际化战略在资本市场的信息治理效应提供经验证据。本文的理论分析与实证研究主要包括如下三方面内容。第一,企业实施国际化战略对管理层自愿性业绩预告披露行为的影响。研究发现,企业实施国际化战略有助于提升管理层自愿性业绩预告披露意愿、自愿性业绩预告披露频次以及自愿性业绩预告中坏消息的披露频次。这一结论在经过了一系列稳健性检验和内生性检验后依然成立,表明国际化战略在促进管理层自愿性信息披露行为方面具有积极意义。使用中介效应模型进行机制检验发现,企业实施国际化战略加剧了企业经营风险、增加了企业内外信息不对称程度、提高了企业在海外市场面临的法律诉讼风险以及提升了企业外部融资需求,致使管理层将增加自愿性盈利预测信息披露作为缓解上述风险与不确定性的措施。与此同时,本文进一步分析发现:（1）中国企业国际化经营行为本身也存在较高不确定性,而管理层会将增加自愿性业绩预告以及自愿性负面业绩预告信息披露作为应对国际化战略所引发的经营环境不确定性的有效措施;（2）就管理层对于负面业绩预告信息的延时披露策略与择时披露行为而言,管理层通常并不会延迟披露负面业绩预告信息,相反,还会尽可能提前披露负面业绩预告信息。然而,管理层趋利避害的本质并未发生改变。管理层会充分利用择时披露行为,降低负面业绩信息披露后对公司股票价值的不利影响;（3）进一步经济后果检验发现,国际化经营企业增加自愿性业绩预告信息披露有助于企业私有信息及时融入股票价格中,促使企业股价信息含量的提升;（4）实施国际化战略在短期内会对企业市场价值产生不利影响,但对于实施国际化战略的企业而言,管理层增加自愿性业绩预告以及自愿性负面业绩预告信息披露有助于提高企业市场价值。第二,企业实施国际化战略对管理层业绩预告修正行为的影响。研究发现,企业实施国际化战略会增加管理层对已披露业绩预告内容的修正行为。企业国际化程度越高,管理层对外披露业绩预告修正公告的可能性也越高,披露业绩预告修正公告的次数也越多。这一结论在经过了一系列稳健性检验后依然成立。机制检验中发现,企业实施国际化战略提高了企业在产品市场面临的竞争强度,加剧了企业股票价格的异质性波动,增强了企业内部管理者与外部利益相关者之间的信息不对称程度,不仅在客观上提高了管理层准确预测未来盈余的难度,也在主观上促使管理层在预计已披露的业绩预告内容与本期实际业绩差异较大时将及时发布业绩预告修正公告作为调整投资者预期、提高企业信息透明度的最优信息披露策略。此外,本文还排除了管理层基于盈余操纵动机、股价操纵动机以及掩饰自利行为的目的而对已披露的业绩预告内容进行修正的替代性假说。在此基础上,本文进一步分析,对于实施国际化战略的企业而言,管理层的业绩预告修正行为是否能够增加企业前瞻性盈余信息的信息含量。本文发现,随着企业国际化经营程度的增加,管理层越有动机对前期已披露的业绩预告中的不真实或不准确信息进行修正,这种业绩预告修正行为能向分析师这一资本市场信息中介传递更多增量信息,进而促进分析师盈利预测准确度的提升;与此同时,本文还发现,针对实施国际化战略的企业,审计师确实因为管理层的业绩预告修正行为进而投入了更多审计工作时长,但审计师却并没有因此发表更多非标准无保留审计意见,意味着国际化经营企业的管理层业绩预告修正行为并没有导致企业重大错报风险发生的可能性增加。第三,企业实施国际化战略对管理层业绩预告准确度的影响。研究发现,企业实施国际化战略与管理层业绩预告偏差之间并非存在简单的线性相关关系,而是存在一种类似“U”型曲线的相关关系,表明随着企业国际化经营程度的增加,管理层业绩预告偏差会呈现出“先减后增”的变化趋势。这一结论在经过了一系列稳健性检验后依然成立,进一步证明了上述“U”型曲线相关关系的客观存在性。使用中介效应模型进行机制检验后发现,企业实施国际化战略所引发的管理层风险承担水平、管理层业绩期望差距、供应商-客户关系以及企业代理成本的非线性变化,是上述“U”型曲线相关关系产生的重要原因。进一步分析发现,国内经济政策不确定性在影响企业国际化战略与管理层业绩预告偏差的相关关系中发挥了显著的调节效应,表现为当企业国际化经营程度不高时,国内不确定性较高的经济政策会在较大程度上削弱国际化战略在管理层业绩预告信息披露质量方面的治理效应;但当企业国际化经营水平达到一定程度后,国内经济政策的波动将不会对国际化经营企业的业绩预告披露质量产生显著影响;此外,本文还进一步分析发现,管理层业绩预告精确度同样在影响企业国际化战略与管理层业绩预告偏差的相关关系中发挥了显著的调节效应,表现为在企业国际化经营的初期,管理层更倾向于通过精确度较高的业绩预告向市场传递积极信号,以降低公司内部管理者与外部利益相关者之间的信息不对称,提高外部利益相关者对国际化经营企业的信任程度;但随着企业国际化经营程度的增加,管理层面临的经营环境以及经营业绩的不确定性程度增加,此时,精确度较高的业绩预告会增加管理层披露的业绩预告出现较大盈利预测偏差的可能性。本文的研究贡献主要体现在以下三个方面:第一,既有文献在探讨管理层业绩预告信息披露行为的影响因素时,基本都默认公司战略选择是同质的,鲜有文献关注公司战略特征对管理层会计信息披露行为的影响。但近年来,以张艺琼等（2019）等为代表的少量研究发现公司战略激进程度、战略变革幅度都是影响管理层业绩预告披露意愿的重要因素,但尚无文献更进一步探讨企业实施国际化对管理层业绩预告信息披露行为的影响。鉴于此,本文首次基于企业国际化战略的视角拓展了业绩预告信息披露领域的相关研究,厘清了企业实施国际化战略影响管理层业绩预告信息披露行为的路径和机制。第二,本文首次基于企业国际化战略这一独特视角,对管理层的业绩预告修正行为进行了系统分析,并从管理层对业绩预告修正的客观原因与主观动机两个方面厘清了企业国际化战略背景下管理层业绩预告修正行为发生的真实原因,丰富了业绩预告修正行为影响因素领域的相关研究。值得注意的是,业绩预告修正行为是有效性较弱的资本市场中客观存在的现实问题。相比西方发达国家,我国上市公司业绩预告信息披露制度起步较晚,加之在以委托-代理为基础的现代公司治理环境中管理者与所有者的利益经常出现背离,管理层基于自身利益而对前瞻性盈余信息存在隐瞒、延迟披露或虚假披露等策略性披露动机,导致部分上市公司存在管理层盈余预测精确度低、准确度差、业绩预告修正频繁、修正幅度较大等问题,这也致使不少投资者对业绩预告修正行为一直持有“敌意”态度,业绩预告修正行为甚至越来越被资本市场贴上“风险事项”的标签。本文的研究对于引导资本市场利益相关者正确、客观、理性认识管理层业绩预告修正行为具有实践意义。第三,本文基于管理层业绩预告这一前瞻性盈余信息披露制度,通过探讨企业实施国际化战略所引发的不确定性后果如何通过前瞻性盈余信息的方式传递给资本市场利益相关者,首次发现了企业实施国际化战略与管理层业绩预告偏差（管理层业绩预告准确度）之间的“U型”（倒“U型”）关系,揭示了企业实施国际化战略对于管理层业绩预告信息披露质量的治理效应。研究结论有助于资本市场利益相关者更加理性、客观、准确判断上市公司在不同国际化经营水平下的业绩预告信息披露质量,对于引导国际化经营企业提高管理层盈利预测准确度、抑制管理层业绩预告操纵行为、降低企业内外信息不对称程度具有现实意义。