投资是企业的核心活动之一。投资效率越高，企业价值越大，越有利于企业持续发展，因此，投资效率与企业发展的生命线息息相关。高效率投资不仅有利于公司健康发展，还会促进国民经济有效运行。然而随着企业面临的环境不确定性增加，非效率投资日益普遍，尤其投资不足现象更为明显。因此，公司迫切需要克服环境不确定性冲击，寻求能够抑制投资不足的途径。
　　从内部治理视角来看，股权激励作为一种基于委托代理理论产生的激励机制，其核心是把激励对象与企业联系起来，利润共享、风险共担，使激励对象在具体决策行为时秉持股东利益最大化原则，有利于减少或消除短期行为。从外部治理视角来看，完善的经理人市场，能够充分发挥职业竞争机制的作用，促进经理人努力经营为企业赚取收益以谋取自身声誉和职业发展，而通常市场化进程越高的地区，经理人市场相对比较完善，更能够发挥其激励与约束作用。金融发展则意味着融资渠道的增加、融资方式的多样化、监督机制的完善、信用体系的健全，有利于降低信息不对称程度，弥补资金缺口，缓解融资约束。股权激励作为内部治理机制，市场化进程、金融发展水平作为外部治理机制，是否能够有效削弱环境不确定性对投资不足的影响，探讨这一问题对于有效促进企业投资，增加企业价值具有重要的理论和现实意义。
　　基于此，本文首先梳理了相关研究文献，从而明确环境不确定性、投资不足的概念和度量方法，初步认识股权激励、市场化进程、金融发展水平对投资不足的影响，为后续研究提供思路。其次，针对委托代理、信息不对称、信息基础、私人成本与私人收益以及激励理论进行了具体阐述，并在此基础上分析了环境不确定性与投资不足之间关系的作用机理以及股权激励、市场化进程、金融发展水平对该影响的调节作用，并提出相应研究假设。然后，以2011年至2016年沪深两市A股上市公司为研究对象，运用实证研究方法，进行样本描述性统计、相关性检验、回归的实证结果分析。
　　最终得出如下结论：（1）企业投资不足程度与环境不确定性呈现显著正相关关系，即环境不确定性能够加剧企业的投资不足，导致企业偏离最佳投资效率。（2）从内部治理机制来看，股权激励能够有效缓解环境不确定性加剧的投资不足。从外部治理机制来看，市场化进程、金融发展水平能够有效削弱环境不确定性对投资不足的加剧作用。
　　因此，本文的结论不仅拓展了环境不确定性的经济后果，而且从内外部治理视角发现了解决环境不确定性加剧的投资不足问题的途径，有助于企业把握投资机会。更是为我国完善股权激励体系，加快市场化进程，提高金融发展水平提供了依据。