【摘 要】
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企业想要持续良好地发展可以通过内部积累以及外部并购来实现。与内部积累相比,外部并购能够更具效率地达成规模扩张、壮大实力和多元化经营等战略目标,因而在现实中受到很多企业的青睐。随着不断深化的改革以及市场经济的持续发展,并购已然成为企业实现规模扩张、优化资源配置的有效途径之一。而对于家族控股上市公司而言,要想实现“基业长青”的目标,并购则是一个至关重要的方式。针对并购自身来说,其作为企业的一种外部经营
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企业想要持续良好地发展可以通过内部积累以及外部并购来实现。与内部积累相比,外部并购能够更具效率地达成规模扩张、壮大实力和多元化经营等战略目标,因而在现实中受到很多企业的青睐。随着不断深化的改革以及市场经济的持续发展,并购已然成为企业实现规模扩张、优化资源配置的有效途径之一。而对于家族控股上市公司而言,要想实现“基业长青”的目标,并购则是一个至关重要的方式。针对并购自身来说,其作为企业的一种外部经营手段是否有利于提升企业绩效,目前尚不确定。此外股权结构作为企业内部治理机制中的一项,与并购绩效是怎样的相关关系,当前学术界尚未得出确切、统一的结论。因此现阶段对家族控股上市公司股权结构与其并购绩效的关系进行研究对于企业内部治理结构的改进、并购决策的选择以及并购活动的实施都有着重要的战略意义。论文首先对现有国内外相关研究文献进行了归纳与总结,介绍了家族控股上市公司的概况,其次阐述了股权结构及并购绩效的相关理论基础,并根据相关理论对股权结构对并购绩效的作用机理进行分析。论文进一步通过构建计量模型来进行实证研究,运用财务指标法建立绩效综合评价体系,再通过因子分析法进行降维,最后得出样本企业在并购前一年(T-1)、并购当年(T)和并购后一年(T+1)的绩效得分,将并购后一年与并购前一年的绩效差额作为被解释变量。随后论文通过对样本数据进行描述性统计、相关性分析、多元回归分析等实证分析方法得出研究结论,具体如下:股权集中度与企业并购绩效呈显著正相关;股权制衡度与企业并购绩效呈显著负相关;管理层持股比例与企业并购绩效呈显著负相关;流通股比例与企业并购绩效呈显著正相关。最后根据实证研究的结果,笔者提出了实现企业标准化管理、学会接受非家族成员的加入、实行多元化经营的策略、优化企业股权结构、加大信息披露力度、完善监督和激励机制等多个方面的政策建议,以促使企业的并购活动得以顺利进行,能够通过并购来实现企业自身价值的提升。
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