随着我国证券市场逐步走向成熟，投资者对上市公司的会计盈余信息越来越重视。业绩预告是公司管理层对业绩的预测，我国从1998年开始实施业绩预告制度，该制度的出台一方面可以使市场及时获知公司的业绩预测信息，降低信息不对称；另一方面也可以起到提前释放业绩风险，避免在会计报告正式公布时公司股票价格出现大幅波动的积极作用。从1998年至今，上海证券交易所和深圳证券交易所基本上每年都会在有关做好年报、中报工作的各类通告中对上市公司的业绩预告进行规范，我国的业绩预告制度在预告标准、预告内容以及预告时间等方面都不断得到完善。我国现行的上市公司业绩预告制度是部分强制披露，即在披露要求范围内的公司必须进行业绩预告，不在披露要求范围内的公司则可以自愿披露。上市公司目前普遍执行的业绩预告制度主要是依据深圳证券交易所发布的《关于做好上市公司2005年年报、中报工作的相关公告》和该所2006年发布的《上市公司信息披露工作指引第1号--业绩预告和业绩快报》。　　 证券分析师是资本市场的特殊群体，主要职责是搜集和分析上市公司的经营和财务数据，并在此基础上对公司的业绩前景做出分析预测，判断其投资价值，为投资者决策提供依据。证券分析师在资本市场中起到重要的信息加工者和传播者的作用。随着立足于基本面分析的卖方证券分析师队伍的逐步正规和壮大，证券分析师已成为我国证券市场的重要信息传递者，截止2009年，分析师的股票评级和盈余预测已经成为我国证券市场各层次投资者投资决策的重要参考依据。　　 本文正是以业绩预告制度相对完善和稳定及我国的证券分析师市场相对成熟为契机，来研究业绩预告的信息含量。考虑到分析师业绩预测对投资者的影响及市场只会对未预期到的盈余做出反应，本文在研究业绩预告的市场反应时试图以分析师的业绩预测值作为起点，即将业绩预告日前的分析师平均业绩预测作为市场的预期，用业绩预告与其差额来衡量业绩预告所包含的未预期盈余。　　 本文首先梳理了业绩预告制度的演变历程并与国外制度进行比较，其次对国内外有关业绩预告的研究文献进行了回顾。然后，本文选取2005-2009年的A股上市公司数据，从两个角度对业绩预告的信息含量进行分析：一是研究业绩预告所引起的市场反应，该部分采用事件研究法分析，以业绩预告日为事件日，采用业绩预告前后的股价波动带来的累计异常收益率来判断业绩预告的信息含量；二是研究业绩预告前后分析师预测的变化，上市公司的公开信息是分析师盈利预测的主要信息来源，因此本文试图通过分析师进行业绩预测时是否参考管理层的业绩预告来评价业绩预告是否有信息含量。　　 本文的结论是业绩预告是有信息含量的。业绩预告引起了明显的市场反应，业绩预告高于之前的市场预期时，投资者会调高其预期，引起股价变动带来正的累积超额收益；反之带来负的超额收益。由分析师前后预测的变化可知分析师预测时会参考管理层业绩预告，这也说明了业绩预告是有信息含量的。市场的累积超额回报与分析师预测的调整的方向和程度都与未预期盈余的性质和大小正相关。　　 与以往的研究相比，本文的主要创新点包括以下两点：一是本文在衡量业绩预告中未预期盈余时，以业绩预告前两个月分析师预测均值作为市场预期的基准，而不是以历史数据，这也就使得本文的样本是选择在业绩预告中对业绩进行了点预测的公司，而不像以前的文献多是按业绩预告的类型来划分；二是除了用市场反应来说明业绩预告的信息含量外，还通过分析师预测时是否参考业绩预告来说明业绩预告的有用性。