为什么多数并购都以失败告终，为什么在经历了这么多的失败后还有更多的企业在不停的追逐着并购带来的效益。纵观世界上著名的大企业、大公司，几乎没有一家不是在某个时候通过资本运营发展起来的。并购在历史和现阶段都被企业家认为是追逐利润，扩张企业的最捷径。　　世界上的并购浪潮早在上个世纪就开始一波未平一波又起，我国作为经济领域的后起之秀，在改革开放初期才开始利用并购活动来进行利益的扩张，因此在这一领域，我国的理论界和实务界均有充分的空间和充足的基础进行再研究和再实践。　　当前我国产业结构调整已经进入关键阶段，对于我国这样一个处于经济结构转换升级的国家而言，并购重组已经成为了无论宏观政策还是微观企业活动相当关注的话题。仅2010年中国企业宣布并购交易案例2771起，环比上升13.80％;披露交易额1772.1亿美元，环比上升35.87％。并购活动虽然日益增多，宣布并购交易案例数量及披露金额也大幅增加，然而并购活动的成功率却不尽如人意，这也证明了我国加大这方面研究的紧迫性。　　基于以上原因，笔者着重研究了并购中影响企业价值的因素。文章以香港上市公司中国通信服务股份有限公司(0552.hk)收购中国通信建设集团有限公司为案例，用PE估值法分别计算了企业并购当年和并购后两年的企业价值，从企业价值在并购后第二年实现的变化值入手，按照企业并购的流程，从每个过程中抽取影响因素，探讨每个因素对企业并购效果的影响，及各种因素之间的内在联系。对于可度量因素本文利用计量检验法，将其与企业价值变化率进行相关性检验，进一步证明了某一因素与企业价值的关联性。　　本文分为五个章节，第一部分首先阐述了本文为什么要对并购企业价值的影响因素进行分析。第二部分讨论了并购的流程及企业价值的确定方式，同时对本文的案例进行了简单的介绍。第三部分是本文的重点部分，以中国通信服务股份有限公司收购中国通信建设集团有限公司100％股权的并购流程为主线，从流程中抽取关键性因素进行分析。事实证明并购后期的整合因素尤为重要，缺一不可，每一因素对企业价值都有一票否决的作用。第四部分是对于可度量因素采取基于大样本的实证研究，进行相关性检验，得出的关于企业价值影响因素的结论，其中并购比例、支付方式与并购后企业价值变化有明显相关性。第五部分，笔者根据以上结论，为微观企业进行并购重组制作了工作表格，以便微观企业根据自身的情况分步有重点的进行并购活动。另外基于我国的现状，笔者对于宏观产业整合提出了个人的建议。