IPO市场是资本市场中的重要一环,也是企业募集资金、投资人实现资本增值的主要渠道之一,在我国的经济中占据着举足轻重的地位。因此提高IPO市场的有效性对于企业、投资者和整个经济体都有重要的意义。IPO由于其本身的复杂性,需要承销商和审计师等中介机构辅助上市公司发行上市。承销商和审计师在此过程中,充当着资本市场“看门人”的角色,其执业质量和效率很大程度上会影响IPO市场的信息生产质量,进而影响IPO市场的有效性。本文针对IPO市场中普遍存在的承销商和审计师之间多次合作的现象,实证检验了二者多次合作背后的真实意图以及其经济影响。本文充分讨论了关于承销商和审计师多次合作的真实目的的两个假说,即合作假说和合谋假说,在此基础上从承销费用率、IPO抑价率和发行人上市后业绩反转概率三方面做出了相应的研究假设。基于2002年到2019年A股IPO的数据,构建了多元回归模型。承销费用率模型中,承销商和审计师先前存在合作关系的IPO承销费用率水平显著较高。抑价率模型和业绩反转模型全时间段的回归结果不显著,本文根据金融环境的变化分两个时间段进行了回归,2002年-2014年的回归结果显著,相比承销商和审计师首次合作的IPO,承销商和审计师再度合作的IPO抑价率水平和业绩反转概率显著较低。2015年-2019年度的回归结果不显著,本文从2015-2020股灾期间金融环境的变化对其做出了解释,市场情绪的变化及监管当局监管打击力度的加强是承销商和审计师先前合作关系作用不再显著的可能原因。研究结果总体上支持合作假说,承销商和审计师先前的合作关系能够带来执业质量和效率的提高,降低信息不对称水平,提高市场效率。