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资本资产定价理论(CAPM)问世以来，该理论受到大量的有效性检验，其中不乏质疑的声音。由于在CAPM理论中，β系数是其中度量证券（或证券组合）的价格变动与市场上证券平均价格变动之间相关关系的一个关键指标，它反映了市场上证券平均价格变动对某一证券（或证券组合）价格变动的影响程度，所以对CAPM检验的实际上是验证β系数是否具有对收益的完全解释能力。通常β系数是用历史数据来计算的，而历史数据计算出来的β系数是否具有一定的稳定性，将直接影响β系数的应用效果。本文利用Chow检验方法对我国2007年12月28日至2009年11月13日上海证券市场的10个上市公司股票进行稳定性分析后发现，绝大部分上市公司β系数并没有发生显著的改变，用β系数进行系统风险的预测可靠性还是相当高的。本文同时根据横截面数据的最小二乘回归，得出股票下一期较为有效的β系数的估计值β’。